• MBSB prévoit que l’impact financier de DNB sur les opérateurs mobiles restera limité au T4 2026, 2027 étant la première année où cet effet portera sur un exercice complet
  • Maxis et CelcomDigi ont continué d’accroître leur clientèle postpayée au deuxième trimestre, malgré le recul du revenu par utilisateur postpayé

Les faits

MBSB Research prévoit que les opérateurs télécoms malaisiens continueront d’accroître leurs revenus de services grâce à leurs offres destinées au grand public et aux entreprises, tandis que l’effet financier de Digital Nasional Bhd commencera à apparaître dans leurs comptes. Le cabinet d’analyse estime que la prise en compte de DNB à partir du quatrième trimestre 2026 aura peu d’effet immédiat, les opérateurs faisant état d’un impact inférieur à 5 % sur leur résultat net. Le premier effet sur un exercice complet interviendra en 2027.

Le mobile grand public reste la principale composante des revenus de services de Maxis et CelcomDigi. Au deuxième trimestre, Maxis a accru son parc d’abonnés postpayés de 4,9 % sur un an, tandis que CelcomDigi a enregistré une croissance de 3,8 %. Cependant, le revenu moyen par utilisateur postpayé a reculé de 1,1 % pour s’établir à 70,50 RM chez Maxis, et de 4,5 % à 60 RM chez CelcomDigi. MBSB s’attend à ce que la migration vers les offres postpayées, la fibre et les services aux entreprises soutiennent les revenus.

Chez CelcomDigi, les revenus de la fibre ont progressé de 33,8 %, tandis que Maxis a enregistré une croissance de 3,7 % de ses revenus dans les services aux entreprises.

L’analyse

À partir de 2027, DNB sera pris en compte dans les comptes des opérateurs pendant une année complète, ce qui permettra de mieux évaluer son effet financier. Pour Maxis et CelcomDigi, la question est de savoir si la croissance de leurs activités existantes dans le mobile, la fibre et les services aux entreprises pourra couvrir ce coût sans exercer une pression excessive sur les résultats.

Les deux opérateurs continuent d’accroître leur nombre de clients postpayés, mais le revenu par utilisateur diminue. La seule croissance du nombre d’abonnés ne suffira donc pas. Ils doivent aussi générer davantage de revenus grâce à la fibre, aux offres groupées et aux clients entreprises, tout en réalisant les économies qu’ils attendent de leurs activités.

Pour les lecteurs de BTW, l’année 2027 devrait montrer si cette approche fonctionne. Si les revenus de services continuent de croître et si les économies compensent l’essentiel de l’impact de DNB, les opérateurs devraient pouvoir l’absorber sans forte dégradation de leurs résultats. Si le revenu par client continue de diminuer ou si les économies déçoivent, DNB pèsera plus visiblement sur leurs performances financières.

À surveiller

Il faudra suivre la première contribution de DNB aux comptes de Maxis et CelcomDigi au quatrième trimestre, puis les premiers chiffres couvrant une année complète en 2027. L’ARPU postpayé, les revenus de la fibre et des services aux entreprises, les économies et la contribution déclarée de DNB montreront si la croissance des activités principales suffit à compenser la nouvelle charge financière.