Кратко

  • MBSB ожидает, что финансовое влияние DNB на мобильных операторов останется ограниченным в IV квартале 2026 года, а 2027 год станет первым полным годом его проявления
  • Maxis и CelcomDigi во II квартале продолжили наращивать число абонентов постоплатных тарифов, хотя средний доход на пользователя в этом сегменте снизился

Факты

MBSB Research ожидает, что малайзийские операторы связи продолжат наращивать выручку от услуг в потребительском и корпоративном сегментах, тогда как финансовый эффект Digital Nasional Bhd начнёт отражаться в их отчётности. По оценке аналитической компании, включение DNB в отчётность с IV квартала 2026 года поначалу окажет лишь небольшое влияние: операторы указывают, что воздействие на чистую прибыль составит менее 5 %. Первым полным годом влияния станет 2027 год.

Потребительская мобильная связь по-прежнему остаётся крупнейшей составляющей выручки от услуг Maxis и CelcomDigi. Во II квартале база абонентов постоплатных тарифов у Maxis выросла на 4,9 % в годовом выражении, а у CelcomDigi — на 3,8 %. Однако средний доход на одного абонента постоплатного сегмента снизился у Maxis на 1,1 % — до 70,50 RM, а у CelcomDigi — на 4,5 % — до 60 RM.

MBSB ожидает, что выручку поддержат переход абонентов на постоплатные тарифы, оптоволоконные и корпоративные услуги. Выручка CelcomDigi от оптоволоконных услуг выросла на 33,8 %, а выручка корпоративного сегмента Maxis — на 3,7 %.

Оценка

Полноценная проверка наступит в 2027 году, поскольку влияние DNB будет отражаться в отчётности операторов весь год, а не только в течение части IV квартала. Maxis и CelcomDigi придётся обеспечить достаточный рост существующих направлений бизнеса либо повысить их эффективность, чтобы компенсировать это дополнительное давление.

Рост числа абонентов постоплатных тарифов помогает, но снижение дохода на пользователя показывает, почему одних абонентских показателей недостаточно. Операторам нужно увеличивать доход от каждого клиента за счёт оптоволоконного доступа, пакетных услуг и корпоративных продуктов, одновременно удерживая расходы под контролем.

Для читателей BTW в 2027 году этот баланс станет заметнее. Новая нагрузка, связанная с участием в капитале DNB, должна остаться управляемой, если выручка от услуг продолжит расти, экономия за счёт сокращения расходов — увеличиваться, а вклад DNB в финансовый результат — оставаться ниже заявленного операторами уровня. Если выручка на одного клиента продолжит снижаться или экономия сократится, влияние DNB будет труднее компенсировать.

На что обратить внимание

Следите за тем, как вклад DNB впервые отразится в отчётности Maxis и CelcomDigi в IV квартале 2026 года, а затем — за показателями первого полного года в 2027 году. ARPU постоплатного сегмента, выручка от оптоволоконных и корпоративных услуг, сокращение расходов и отражённый в отчётности вклад DNB покажут, достаточно ли роста основных направлений бизнеса, чтобы компенсировать новую финансовую нагрузку.