Resumo

  • A MBSB espera que o impacto financeiro da DNB sobre as operadoras móveis permaneça limitado no 4º trimestre de 2026, e que 2027 seja o primeiro ano completo desse efeito
  • Maxis e CelcomDigi continuaram ampliando suas bases de clientes pós-pagos no segundo trimestre, mesmo com a queda da receita por usuário nesse segmento

O fato

A MBSB Research espera que as operadoras de telecomunicações da Malásia continuem ampliando a receita de serviços com ofertas para consumidores e empresas, enquanto o efeito financeiro da Digital Nasional Bhd começa a aparecer em suas demonstrações financeiras. A casa de análise espera que a inclusão da DNB a partir do quarto trimestre de 2026 tenha pouco efeito imediato, com as operadoras indicando um impacto inferior a 5% no resultado líquido. O primeiro ano completo desse efeito será 2027.

Os serviços móveis para consumidores continuam representando a maior parcela da receita de serviços da Maxis e da CelcomDigi. No segundo trimestre, a Maxis aumentou sua base de clientes pós-pagos em 4,9% na comparação anual, enquanto a CelcomDigi registrou crescimento de 3,8%. No entanto, a receita média por usuário pós-pago caiu 1,1%, para RM 70,50, na Maxis, e 4,5%, para RM 60, na CelcomDigi.

A MBSB espera que a migração para planos pós-pagos e os serviços de fibra e empresariais sustentem a receita. A receita de fibra da CelcomDigi subiu 33,8%, enquanto a Maxis registrou crescimento de 3,7% na receita empresarial.

A avaliação

O teste mais completo virá em 2027, porque a DNB afetará as contas das operadoras durante um ano inteiro, e não apenas em parte do quarto trimestre. A Maxis e a CelcomDigi precisarão fazer com que seus negócios atuais cresçam o suficiente ou se tornem mais eficientes para absorver essa pressão adicional.

O crescimento da base de clientes pós-pagos ajuda, mas a queda da receita por usuário mostra por que apenas o número de assinantes não basta. As operadoras precisam gerar mais receita com uma relação mais ampla com os clientes, por meio de fibra, pacotes de serviços e produtos empresariais, mantendo os custos sob controle.

Para os leitores da BTW, esse equilíbrio ficará mais claro em 2027. Se a receita de serviços continuar crescendo e a redução de custos avançar, enquanto a contribuição da DNB permanecer abaixo dos níveis indicados pelas operadoras, o ônus da nova participação acionária deverá ser administrável. Se a receita por cliente continuar caindo ou a redução de custos perder força, será mais difícil absorver o efeito da DNB.

O que observar

Acompanhe a primeira contribuição da DNB para as demonstrações financeiras da Maxis e da CelcomDigi no quarto trimestre, seguida dos primeiros números referentes a um ano completo em 2027. O ARPU pós-pago, as receitas de fibra e de serviços empresariais, a redução de custos e a contribuição da DNB informada pelas operadoras mostrarão se o crescimento dos negócios principais é suficiente para compensar o novo encargo financeiro.