• Europäische Telekom-CEOs wollen, dass die Fusionspolitik der EU Skalierung, Investitionen und Innovation stärker gewichtet
  • Die Kommission schreibt ihre Fusionsleitlinien um, betont aber, dass der Schutz wirksamen Wettbewerbs der Kernmaßstab bleibt

Die Fakten

Europäische Telekom-Vorstandsvorsitzende forderten die EU-Politiker am 15. September auf, bei der Konnektivitätspolitik umzusteuern – auch bei der Fusionsdurchsetzung. Connect Europe, zu dessen Mitgliedern Deutsche Telekom, Orange, Telefónica und Vodafone gehören, erklärte, modernisierte Fusionsregeln sollten sowohl Konsolidierung im Markt als auch grenzüberschreitende Konsolidierung erlauben, wo sie Investitionen und Innovationen in größerem Maßstab unterstützt.

Der Vorstoß erfolgt, während die European Commission ihre Fusionsleitlinien überarbeitet. Im April veröffentlichte Leitlinienentwürfe berücksichtigen ausdrücklich Auswirkungen auf Investitionen, Innovation und künftigen Wettbewerb, doch die Kommission betont, der Zweck der Fusionskontrolle bleibe die Verhinderung von Transaktionen, die wirksamen Wettbewerb erheblich beeinträchtigen.

Die finalen Leitlinien werden für das vierte Quartal 2026 erwartet.

Die Bewertung

Der Dissens betrifft nicht einfach die Frage, ob Europa mehr Netzinvestitionen braucht. Es geht darum, wie viel Gewicht künftige Investitionen erhalten sollen, wenn eine Fusion zugleich einen Wettbewerber aus einem nationalen Markt entfernt.

Die Betreiber wollen, dass Fusionsprüfungen anerkennen, dass größere Unternehmen möglicherweise mehr Kapazität haben, um Netze, Technologie und grenzüberschreitende Dienste zu finanzieren. Das Framework der Kommission erlaubt bereits, Effizienzgewinne darzulegen und Abhilfemaßnahmen vorzuschlagen, doch diese Vorteile müssen durch Belege gestützt und gegen möglichen Wettbewerbsschaden abgewogen werden.

Das bedeutet: Revidierte Leitlinien würden einen Vierbetreibermarkt nicht automatisch in einen Dreibetreibermarkt verwandeln. Die Änderung würde sich auswirken, wenn Investitions-, Innovations- oder Skalierungsargumente leichter nachweisbar werden und in Einzelfällen mehr Gewicht erhalten. Für BTW-Leser liegt die nächste wichtige Entwicklung daher nicht in einem weiteren Aufruf zur Konsolidierung, sondern darin, wie die Kommission von Betreibern verlangt nachzuweisen, dass weniger Wettbewerber messbare Netzvorteile erzeugen.

Worauf zu achten ist

Beobachten Sie die finalen Fusionsleitlinien der Kommission, die im vierten Quartal erwartet werden, sowie die nächste große Fusion im nationalen Telekom-Markt, die unter diesen Leitlinien eingereicht wird. Die aufschlussreiche Evidenz wird sein, ob Investitions- und Skalierungsargumente die Bewertung substanziell verändern und ob eine Genehmigung die behaupteten Vorteile an durchsetzbare Netz-, Kapazitäts- oder Serviceverpflichtungen knüpft.