Résumé

  • Bangladesh Submarine Cables PLC a cédé 650 Gbps de capacité SMW-5 à Saudi Telecom, 13 Gbps à Orange pour le reste de la vie du câble et 200 Gbps à Telekom Malaysia sur dix ans — soit exactement les 863 Gbps que le rapport 2024-2025 dit avoir loués à des opérateurs internationaux.
  • La capacité que l'entreprise achète pour faire circuler le trafic repose sur des appels d'offres à renouvellement d'un an plus un an et à durée initiale de deux ans : dans ces comptes, les engagements durables se trouvent du côté opposé au pays.

Jhilongja, à Cox's Bazar, et Alipur, à Kuakata : voilà les deux endroits où les câbles du monde touchent le Bangladesh. La société qui les exploite est membre de trois consortiums, SEA-ME-WE-4, SEA-ME-WE-5 et SEA-ME-WE-6, comme l'établit le rapport annuel 2021-2022. La géographie est la partie facile de cette histoire. Le reste se lit dans les notes, là où l'entreprise dit quels engagements portent une date de fin et qui se tient en face d'elle.

Ses publications paraissent sous Bangladesh Submarine Cables PLC. Le rapport du conseil d'administration 2023-2024 y consigne le transfert de 25,31 % de sa capacité SMW-5 allouée sur la section Yanbu-Marseille à Saudi Telecom, effectif le 12 mai 2021 — un bloc que le même document chiffre à 650 Gbps à l'époque. Il consigne un accord signé avec Orange le 30 juin 2021, portant sur 13 Gbps sur la route Singapour-France pour le reste de la vie de SMW-5. Il consigne enfin l'achèvement, en 2022-2023, d'une location de 200 Gbps sur le segment Djibouti-Marseille au profit de Telekom Malaysia, pour dix ans.

L'arithmétique se referme avec une netteté inhabituelle. Le rapport 2024-2025 indique que la société avait déjà loué 863 Gbps de capacité SMW-5 à des opérateurs internationaux. Les trois contreparties nommées font 650 plus 13 plus 200, soit 863 Gbps, sans reste. C'est mon calcul sur les chiffres de l'entreprise, pas une déclaration de l'entreprise, et il dit quelque chose que les cartes de routes ne disent pas : à l'exercice clos le 30 juin 2025, le bloc sortant identifié n'était pas un portefeuille d'essais. C'était la position déclarée tout entière.

L'argent se tient là où se tient une vente différée. La note 37 du même rapport reconnaît, dans les revenus IPLC-Export, une part des 3,6 millions de dollars reçus de Saudi Telecom pour le transfert de 25,31 %, 175 000 dollars reçus d'Orange pour 0,13x100G, et 950 000 dollars facturés au titre de la location de capacité allumée de Telekom Malaysia. La note 28 porte 433 744 533 takas de produits constatés d'avance au 30 juin 2025, dont 230 310 000 attribués à Saudi Telecom, 11 454 710 à Orange et 76 836 000 à TM Technology Services. L'argent est arrivé ; le revenu, lui, s'étale encore.

La ligne Orange montre sur quelle longueur cet étalement court. La note 37 précise que le montant est reconnu « based on IRU considering the remaining cable life (i.e. 16 years) of SMW-5 to comply the criteria mentioned in the IFRS 15 », tandis que celui de Telekom Malaysia l'est sur la durée de l'accord. Seize ans, c'est une durée de vie comptable, pas une date d'expiration imprimée sur un contrat signé, et les rapports ne joignent ni l'accord Orange ni celui de Saudi Telecom.

Une deuxième nuance mérite d'être posée à côté : le rapport 2024-2025 ne reprend plus le terme de dix ans pour Telekom Malaysia, il parle de la période de l'accord, alors que le rapport 2023-2024 écrivait noir sur blanc dix ans et la fin de vie de SMW-5. Ce que les pièces établissent est donc précis et plus étroit que ce qu'on leur fait souvent dire : pour un acheteur, la reconnaissance s'étale sur la vie physique du câble ; pour l'autre, un terme fixe de dix ans avait été consigné l'année précédente ; nulle part les mécanismes de renouvellement ou de résiliation ne sont publiés.

Regardons l'autre côté du grand livre. L'entreprise ne détient aucun droit de long terme daté sur la capacité qu'elle achète. Son dossier d'appel d'offres pour la location de bande passante internationale depuis Singapour définit des circuits activés « initially for one year », puis renouvelés pour une année supplémentaire après une première année réussie, le dépassement de deux ans restant possible d'un commun accord. Il facture au mois, évalue les offres sur deux ans, et se réserve un droit de résiliation si les paramètres de performance sont dépassés trois mois de suite. Un second dossier couvrant Chennai, Marseille et le backhaul de Tuas vers SG3 Equinix Singapour fixe une période initiale de deux ans, permet d'activer tout circuit 10G ou port dans les deux ans suivant la signature, et fait courir deux ans à chaque circuit à compter de son activation ; dans le texte que j'ai lu, cette version ne comporte aucune clause de renouvellement. Les deux documents portent des champs de date d'appel d'offres et d'émission vides et ne nomment aucun attributaire. Ils prouvent la façon standard dont l'entreprise achète, pas un contrat attribué.

Mettez les deux côtés côte à côte et la forme devient brutale. Vers la sortie : un transfert effectif en 2021, des droits qui courent jusqu'à la fin de vie d'un câble, une location de dix ans, et une contrepartie garée en produits constatés d'avance. Vers l'entrée : des renouvellements annuels, des évaluations à deux ans, une facturation mensuelle au Mbps, une clause de résiliation, et aucune durée affirmée dans le texte public d'achat. Les instruments durables de ce métier ne sont pas ceux qui gardent le Bangladesh en ligne.

À quoi ressemblent les coûts courants, on le lit dans les charges. L'exercice 2025 porte 92 455 394 takas de coût de transit IP pour de la bande passante achetée et 483 860 614 takas d'exploitation et de maintenance versées aux consortiums SEA-ME-WE-4 et SEA-ME-WE-5. L'appartenance à un consortium est une facture courante ; le transit acheté en est une autre ; ni l'une ni l'autre n'apparaît comme un actif de capacité.

La note 8 liste en immobilisations incorporelles une licence de câble sous-marin de la BTRC et des logiciels, les 115 000 000 takas de frais d'acquisition de licence étant amortis sur une validité de vingt ans. Aucun actif de capacité en IRU distinct n'y figure. La note 7 attribue à l'équipement de mise à niveau de SMW-4, prêt à l'emploi le 30 novembre 2023, une durée d'utilité de sept ans — une vie comptable là encore, pas une échéance contractuelle.

Le pipeline ne change pas encore cette lecture. Le rapport 2021-2022 enregistre l'accord de construction et de maintenance de SMW-6 signé le 23 septembre 2021 pour un MIU, porté ensuite à deux MIU, soit 13 200 Gbps vers Singapour et la France, sous réserve du consentement gouvernemental ; le rapport 2023-2024 reprend le chiffre de 13 200 Gbps. L'index des documents publics de l'entreprise recense un avenant à l'accord C&MA de SMW-6 ouvert le 5 avril 2022, un acte d'assignation partielle ouvert le 20 juin 2022, un document sur un achat de capacité supplémentaire au titre du troisième projet de câble sous-marin ouvert le 22 septembre 2022, une variation du contrat de fourniture de SMW-6 et un avenant à l'accord de traversée de l'Égypte. Ce que cet index ne donne pas, c'est une date de mise en service, et une seconde tentative pour l'établir a échoué côté retrieval : je ne revendique donc aucune date que les documents lus ne portent pas.

La piste la plus fraîche est aussi la plus mince. L'index des avis d'appel d'offres liste l'item 128, daté du 12 octobre 2025, comme une invitation à louer 4x100G de capacité allumée sur SMW-5 d'Equinix Singapour à Marseille, et l'item 129, daté du 19 octobre 2025, pour la fourniture de 8x100G de SFP et le déplacement de deux cartes MPA 4x100G de Cox's Bazar vers SG3 Equinix Singapour. La page a expiré pendant la récupération et seule la liste indexée était disponible. Ce sont des titres, pas des conditions. Aucune durée, aucun état d'attribution, aucun déménagement d'équipement n'est affirmé ici sur la foi d'une ligne de listing.

Une dernière pièce doit être posée à côté des chiffres plutôt qu'en dessous : les états 2024-2025 portent une opinion qualifiée d'Aziz Halim Khair Choudhury, Chartered Accountants (PKF AHKC), transmise par lettre datée du 23 octobre 2025. Les montants ci-dessus sont repris exactement tels que l'entreprise les a publiés.

Alors, qu'est-ce qui casserait cette lecture ? Deux choses. Une divulgation datée d'un droit de capacité entrante de long terme — un IRU ou une location pluriannuelle avec terme écrit et contrepartie nommée — inverserait la logique, parce qu'elle placerait une horloge durable du côté qui garde le Bangladesh connecté. Ou un retraitement montrant que les montants de Saudi Telecom, Orange et Telekom Malaysia sont des redevances de licence et non des transferts de capacité effacerait purement et simplement l'horloge sortante. Ni l'un ni l'autre n'apparaît dans les documents lus.

Si l'un des deux surgit, ce briefing est faux et doit être corrigé, pas défendu.

En attendant, la bonne description de la connectivité internationale du Bangladesh n'est pas un compte de routes. C'est un calendrier. Trois acheteurs détiennent des droits mesurés en vie de câble et en années ; l'opérateur détient des renouvellements mesurés en douze et vingt-quatre mois ; et l'écart entre ces deux horloges est le prix que le pays paie pour une capacité qu'il ne possède plus. Tout opérateur qui négocie avec cette société devrait lire la note sur les produits constatés d'avance avant de regarder le schéma du réseau, et se demander de quel côté du calendrier se situera son propre contrat. Voir la fiche du répertoire pour Bangladesh Submarine Cable Company Limited (BSCCL) pour l'entité derrière ces publications.