Resumen

  • Bangladesh Submarine Cables PLC cedió 650 Gbps de capacidad SMW-5 a Saudi Telecom, 13 Gbps a Orange por el resto de la vida del cable y 200 Gbps a Telekom Malaysia por diez años: exactamente los 863 Gbps que el informe 2024-2025 dice haber alquilado a operadores internacionales.
  • La capacidad que la empresa compra para mover tráfico se contrata con renovaciones de un año más otro y plazos iniciales de dos años, de modo que en estos estados contables los compromisos duraderos están del lado que mira lejos de Bangladés.

Jhilongja, en Cox's Bazar, y Alipur, en Kuakata, son los dos puntos donde los cables del mundo tocan Bangladés. La empresa dueña de esos desembarcos es miembro de tres consorcios, SEA-ME-WE-4, SEA-ME-WE-5 y SEA-ME-WE-6, como expone el informe anual 2021-2022. La geografía es la parte sencilla. La parte difícil está en las notas, donde la compañía dice qué compromisos llevan fecha de cierre y quién se sienta al otro lado.

Sus publicaciones aparecen bajo Bangladesh Submarine Cables PLC. El informe del consejo 2023-2024 registra la transferencia del 25,31% de su capacidad SMW-5 asignada en el tramo Yanbu-Marsella a Saudi Telecom, con efecto desde el 12 de mayo de 2021, un bloque que ese mismo documento cifra en 650 Gbps en aquel momento. Registra un acuerdo firmado con Orange el 30 de junio de 2021 que alquila 13 Gbps en la ruta Singapur-Francia por el resto de la vida de SMW-5. Y registra haber completado, en el ejercicio 2022-2023, un alquiler de 200 Gbps en el tramo Yibuti-Marsella a Telekom Malaysia por diez años.

La aritmética cierra con un orden poco habitual. El informe 2024-2025 afirma que la compañía había alquilado un total de 863 Gbps de capacidad SMW-5 a operadores de telecomunicaciones internacionales. Las tres contrapartes nombradas suman 650 más 13 más 200, es decir 863 Gbps, sin sobrante. Es mi cálculo sobre las cifras de la empresa, no una declaración suya, y dice algo que los mapas de rutas no dicen: al 30 de junio de 2025, el bloque identificado de salida no era un portafolio de pruebas. Era la posición declarada entera.

El dinero se queda donde se queda una venta diferida. La nota 37 del mismo informe reconoce, dentro de los ingresos IPLC-Export, parte de los 3,6 millones de dólares recibidos de Saudi Telecom por la transferencia del 25,31%, 175.000 dólares de Orange por 0,13x100G y 950.000 dólares facturados bajo el arriendo de capacidad encendida de Telekom Malaysia. La nota 28 recoge 433.744.533 takas de ingresos diferidos al 30 de junio de 2025, de los cuales 230.310.000 corresponden a Saudi Telecom, 11.454.710 a Orange y 76.836.000 a TM Technology Services. El dinero llegó; el ingreso todavía se está devengando.

La línea de Orange muestra cuánto dura ese devengo. La nota 37 dice que ese importe se reconoce «based on IRU considering the remaining cable life (i.e. 16 years) of SMW-5 to comply the criteria mentioned in the IFRS 15», mientras el de Telekom Malaysia se reconoce a lo largo del periodo del acuerdo. Dieciséis años es una vida contable, no una fecha de caducidad impresa en un contrato firmado, y los informes no adjuntan los acuerdos de Orange ni de Saudi Telecom.

Hay una segunda diferencia que conviene poner al lado: el informe 2024-2025 ya no repite el plazo de diez años de Telekom Malaysia y habla del periodo del acuerdo, mientras el de 2023-2024 escribía diez años y el final de la vida de SMW-5. Lo que prueban los documentos es, por tanto, más estrecho de lo que se les suele hacer decir: para un comprador el reconocimiento se extiende sobre la vida física del cable; para el otro constaba un plazo fijo de diez años; en ningún sitio se publican las mecánicas de renovación o rescisión.

Miremos el otro lado del libro. La empresa no tiene ningún derecho de largo plazo con fecha sobre la capacidad que compra. Su propio pliego para alquilar ancho de banda internacional desde Singapur define circuitos activados «initially for one year» y luego renovados por otro año tras un primer año exitoso, con la posibilidad de superar los dos años por consentimiento mutuo. Factura mensualmente, evalúa las ofertas a dos años y se reserva el derecho de rescindir si los parámetros de rendimiento se incumplen tres meses seguidos. Un segundo pliego que cubre Chennai, Marsella y el backhaul de Tuas a SG3 Equinix Singapur fija un periodo inicial de dos años, permite activar cualquier circuito de 10G o puerto dentro de los dos años siguientes a la firma y hace correr dos años a cada circuito desde su activación; en el texto que leí, esa versión no lleva cláusula de renovación. Los dos documentos tienen en blanco los campos de fecha del concurso y de emisión y ninguno nombra al adjudicatario, así que prueban la forma estándar de comprar de la empresa, no un contrato adjudicado.

Ponga los dos lados juntos y la forma se vuelve áspera. Hacia fuera: una transferencia efectiva en 2021, derechos que corren hasta el final de la vida de un cable, un arriendo de diez años y una contraprestación aparcada en ingresos diferidos. Hacia dentro: renovaciones anuales, evaluaciones a dos años, facturación mensual por Mbps, una cláusula de rescisión y ninguna duración afirmada en el texto público de compra. Los instrumentos duraderos de este negocio no son los que mantienen a Bangladés en línea.

El coste corriente se ve en las líneas de gasto. El ejercicio 2025 incluye 92.455.394 takas de coste de tránsito IP por ancho de banda comprado y 483.860.614 takas de operación y mantenimiento pagados a los consorcios SEA-ME-WE-4 y SEA-ME-WE-5. Pertenecer a un consorcio es una factura corriente; el tránsito comprado es otra; ninguna de las dos aparece como activo de capacidad. La nota 8 enumera como intangibles una licencia de cable submarino de la BTRC y software, con los 115.000.000 takas de la tasa de adquisición amortizados a lo largo de una validez de veinte años. No hay en esa nota ningún activo de capacidad en IRU separado.

La nota 7 asigna a la mejora de SMW-4, disponible para uso el 30 de noviembre de 2023, una vida útil de siete años: otra vez una vida contable, no un vencimiento contractual.

La tubería futura todavía no cambia esta lectura. El informe 2021-2022 recoge el acuerdo de construcción y mantenimiento de SMW-6 firmado el 23 de septiembre de 2021 por un MIU, ampliado después a dos MIU, o 13.200 Gbps hacia Singapur y Francia, sujeto al consentimiento del Gobierno; el informe 2023-2024 repite la cifra de 13.200 Gbps. El índice de documentos públicos de la compañía cataloga un acuerdo modificatorio del C&MA de SMW-6 abierto el 5 de abril de 2022, un registro de cesión parcial abierto el 20 de junio de 2022, un documento sobre compra de capacidad adicional dentro del tercer proyecto de cable submarino abierto el 22 de septiembre de 2022, una variación del contrato de suministro de SMW-6 y un acuerdo modificatorio del convenio de cruce de Egipto. Lo que el índice no da es una fecha de puesta en servicio, y no encontré ninguna publicada en los documentos que leí, así que no reclamo una fecha que esas páginas no traen.

El rastro más reciente es igual de delgado. El índice de avisos de concurso lista el ítem 128, del 12 de octubre de 2025, como invitación a alquilar 4x100G de capacidad encendida en SMW-5 desde Equinix Singapur hasta Marsella, y el ítem 129, del 19 de octubre de 2025, para suministrar 8x100G de SFP y trasladar dos tarjetas MPA de 4x100G desde Cox's Bazar a SG3 Equinix Singapur. Solo pude consultar el listado indexado, no el documento. Son títulos, no condiciones: aquí no se afirma duración, adjudicación ni traslado de equipos sobre la base de una línea de listado.

Una pieza más debe ir al lado de las cifras y no debajo: los estados 2024-2025 llevan una opinión calificada de Aziz Halim Khair Choudhury, Chartered Accountants (PKF AHKC), remitida con carta del 23 de octubre de 2025. Las cifras anteriores se usan exactamente como la empresa las publicó.

¿Y qué rompería esta lectura? Dos cosas. Una divulgación fechada de un derecho de capacidad entrante de largo plazo, un IRU o un arriendo plurianual con plazo escrito y contraparte nombrada, invertiría la lógica, porque colocaría un reloj duradero del lado que mantiene conectado a Bangladés. O una reformulación que mostrara que los importes de Saudi Telecom, Orange y Telekom Malaysia son cánones de licencia y no transferencias de capacidad borraría el reloj de salida. Ninguna de las dos aparece en los documentos leídos. Si aparece, este informe está equivocado y hay que corregirlo, no defenderlo.

Mientras tanto, la descripción útil de la conectividad internacional de Bangladés no es un recuento de rutas. Es un calendario. Tres compradores tienen derechos medidos en vida de cable y en años; la operadora tiene renovaciones medidas en doces y veinticuatro meses; y la diferencia entre esos dos relojes es el precio que el país paga por una capacidad que ya no posee. Cualquier operador que negocie con esta compañía debería leer la nota de ingresos diferidos antes que el diagrama de red, y preguntarse en qué lado del calendario quedará su propio contrato. Véase la ficha del directorio de Bangladesh Submarine Cable Company Limited (BSCCL) para la entidad detrás de estos documentos.