要約

  • Bangladesh Submarine Cables PLCは、SMW-5の容量650 GbpsをSaudi Telecomへ、13 GbpsをOrangeへケーブルの寿命が尽きるまで、200 GbpsをTelekom Malaysiaへ十年間、それぞれ譲渡・賃貸した。三社の合計は、2024-2025年报が「国際通信事業者に賃貸した」とする863 Gbpsにちょうど一致する。
  • 一方、国内のトラフィックを動かすために買う容量は、1年プラス1年の更新と2年の初期期間という入札条件で調達されている。この決算では、耐久側の時計は国外を向き、短期側の時計は自国を向いている。

世界のケーブルがバングラデシュに触れる場所は二つしかない。コックスバザールのジロンジャと、クアカタのアリプールだ。その陸揚げ局を持つ会社は三つのコンソーシアムの成員でもある。SEA-ME-WE-4、SEA-ME-WE-5、SEA-ME-WE-6。2021-2022年度報がそう記している。地理はこの話のやさしい部分だ。難しい部分は注記にある。どの約束に終わりの日付があり、その日付の向こう側に誰が立っているのかを、会社自身がそこで書いている。

同社の開示はBangladesh Submarine Cables PLCの名で出る。2023-2024年度の取締役会報告は、Yanbu-マルセイユ区間で割り当てられたSMW-5容量の25.31%をSaudi Telecomへ譲渡し、2021年5月12日に発効したと記す。同じ報告はその比率を当時の650 Gbpsと換算している。2021年6月30日にOrangeと契約し、シンガポール-フランス回線の13 GbpsをSMW-5の残存寿命いっぱいまで賃貸したとも記す。三つ目は2022-2023年度に完了した、Djibouti-マルセイユ区間の200 GbpsをTelekom Malaysiaへ十年間賃貸する取引だ。

算術は不自然なほどきれいに閉じる。2024-2025年度報は、同社がこれまでにSMW-5容量を合計863 Gbps、国際通信事業者へ賃貸したと述べる。名前の出る三社は650＋13＋200で、863 Gbps。余りは一ギガビットもない。これは会社の数字を使った私の計算であって、会社の声明ではない。それでもルート図が語れないことを語っている。2025年6月30日に終わる年度の時点で、識別された外向きの塊は試験的な取引の寄せ集めではなく、開示された位置の全体だった。

金は、繰延売上が置かれるべき場所に置かれている。同じ報告の注記37は、IPLC-Export収入のうち、Saudi Telecomから受け取った360万ドルの一部を25.31%の容量譲渡として、Orangeから受け取った17万5,000ドルを0.13x100Gとして、Telekom Malaysiaとの点灯容量賃貸で請求した95万ドルを認識している。注記28は2025年6月30日時点の前受収益合計4億3,374万4,533タカを計上し、うち2億3,031万タカがSaudi Telecom、1,145万4,710タカがOrange、7,683万6,000タカがTM Technology Servicesに帰属する。現金は届いた。収益はまだ稼がれている途中だ。

稼ぐ期間の長さを示すのがOrangeの行だ。注記37は、この金額を「based on IRU considering the remaining cable life (i.e. 16 years) of SMW-5 to comply the criteria mentioned in the IFRS 15」として認識し、Telekom Malaysia分は契約期間にわたって認識すると書く。十六年は会計上の残存寿命であって、署名済み契約に印刷された満了日ではない。報告書はOrangeやSaudi Telecomの契約書を添付していない。並べて置くべき差がもう一つある。2024-2025年度報はTelekom Malaysiaについて十年という期間を繰り返さず「契約期間」とだけ書き、2023-2024年度報は十年、SMW-5の寿命の終わりまでと明記していた。したがって、文書が証明する範囲は、しばしば負わされる解釈よりずっと狭い。ある買い手については収益認識がケーブルの物理的な寿命に伸び、別の買い手については前年度に固定十年の期間が記されていた。更新や解除の仕組みは、どこにも公開されていない。

帳簿の反対側を見よう。同社は、自分が買う容量について、日付の入った長期の権利を一つも持っていない。自社のシンガポールからの国際帯域調達入札文書は、各回線を「initially for one year」で起動し、初年度の履行が成功すればさらに一年更新、二年を超える更新は双方の合意によると定める。月次で課金し、二年間で提案を評価し、性能指標が三か月連続で超過した場合の解除権を留保する。もう一つのチェンナイ、マルセイユ、そしてTuas陸揚げ局からシンガポールSG3 Equinixまでのバックホールを対象とする入札文書は、初期期間を二年とし、署名後二年以内にどの10G回線やポートも起動でき、起動した回線は起動日から二年間続くと定める。私が読んだ範囲の版には更新条項が見当たらなかった。どちらの文書も入札日と発行日の欄が空欄で、落札事業者も記していない。証明しているのは同社の標準的な購買条件であって、特定の締結済み契約ではない。

両側を並べると形は荒くなる。外向きには、2021年発効の譲渡、ケーブルの寿命まで続く権利、十年の賃貸、そして前受収益に停められた対価。内向きには、一年更新、二年評価、Mbps単位の月次請求、解除条項、そして公開された調達文書のどこにも書かれていない期間。この事業の耐久性ある道具は、バングラデシュをオンラインに保っている道具ではない。

経常コストは費用の行に出る。2025年度には購入帯域のIP Transit Cost 9,245万5,394タカと、SEA-ME-WE-4およびSEA-ME-WE-5の両コンソーシアムへ支払う運営維持費4億8,386万614タカが含まれる。コンソーシアムへの加盟は継続的な請求書であり、購入したトランジットもまた継続的な請求書だ。どちらも容量資産としては現れない。注記8は無形資産としてBTRCの海底ケーブル免許とソフトウェアを挙げ、1億1,500万タカの免許取得費を二十年の有効期間で償却する。独立したIRU容量資産はそこにない。注記7は2023年11月30日に使用可能となったSMW-4増強設備に七年の耐用年数を与える。これもまた会計上の寿命であり、契約の満了日ではない。

前方のパイプラインは、まだこの読み方を変えない。2021-2022年度報は、2021年9月23日にSMW-6の建設・維持契約を一MIUで締結し、後に二MIU、すなわちシンガポールとフランスへ向かう13,200 Gbpsへ増やしたと記す。政府の同意が条件である。2023-2024年度報も13,200 Gbpsという数字を繰り返す。同社の公開文書索引は、2022年4月5日に開かれたSMW-6 C&MAの修正契約、2022年6月20日の一部譲渡記録、2022年9月22日の第三海底ケーブル計画における追加容量購入に関する記録、SMW-6供給契約の変更、エジプト横断契約の修正契約を目録に載せる。索引が与えないのは供用開始日だ。私が読んだ文書群には明記された日付が見つからなかったので、書かれていない日付を補わない。

最も新しい手がかりも同じくらい薄い。入札公告索引は第128号（2025年10月12日）として、シンガポールのEquinixからマルセイユまでのSMW-5点灯容量4x100Gの賃貸を募る項目を、第129号（2025年10月19日）として8x100GのSFPを供給し、4x100GのMPAカード二枚をコックスバザールからシンガポールSG3 Equinixへ移設する項目を載せる。私が入手できたのは検索索引の項目であって、文書そのものではない。これは見出しであって条件ではない。一行の一覧をもとに、賃貸期間も落札結果も機器の移設も断言しない。

もう一つの開示は、数字の下ではなく横に置くべきものだ。2024-2025年度の計算書には、Aziz Halim Khair Choudhury, Chartered Accountants（PKF AHKC）による限定付き意見が付き、2025年10月23日付の書簡で送付されている。以上の数字は、会社が公表したままに使っている。

では、何がこの読み方を壊すのか。二つある。日付の入った長期の輸入容量の権利、つまり期間と相手方が明記されたIRUまたは複数年賃貸が開示されれば、論理は反転する。バングラデシュをつないでいる側に耐久の時計が置かれるからだ。あるいは、Saudi Telecom、Orange、Telekom Malaysiaの金額が容量譲渡ではなくライセンス料だと示す修正開示が出れば、外向きの時計は丸ごと消える。私が読んだ文書にはどちらも現れなかった。もし現れたら、この記事は誤りであり、擁護するのではなく訂正されるべきだ。

それまでは、バングラデシュの国際接続を最もよく表す記述はルート数ではない。日程表だ。三人の買い手はケーブルの寿命と年で測られる権利を持ち、事業者は十二か月と二十四か月で測られる更新を持つ。二つの時計の差が、この国がもう所有していない容量に対して払う値段である。この会社と交渉する事業者は、ネットワーク図より先に前受収益の注記を読み、自分自身の契約が日程表のどちら側に載るのかを問うべきだ。これらの開示の背後にある実体は、Bangladesh Submarine Cable Company Limited（BSCCL）のディレクトリ項目を参照。