Summary

  • PowerBank称合作开发方已为安大略省一处拟建2兆瓦模块化数据中心的地块签订30年租约；机房容量尚无已签约租户。
  • 约200万加元的首个完整运营年度总租金，前提是约1.77兆瓦可租用IT容量全部出租、项目获得许可和融资并建成，且租户自行采购设备；这笔收入还要与合作方分配。

房地产合同可以给一个AI项目装上门牌，却不能替它找来掏钱的客户。PowerBank在10月29日提交美国SEC的公告中说，合作开发方已签下安大略省一处地块的30年租约，拟建2兆瓦模块化数据中心。公告同时写明：机房容量还没有租户合同。场地权利已经出现，机房租金仍停留在条件句里。

最抢眼的条件句是每年约200万加元。PowerBank把它定义为项目投入商业运营后首个完整年度的潜在总租金，计算假设约1.77兆瓦可出租IT容量被全部承租。租户还须自行买入GPU、服务器并支付电费；PowerBank及合作方承担机房增量房产税、保险和维护费用，再按双方协议分配租金。公告没有写出PowerBank最终可拿的比例。把200万乘以30，得到的不是合同价值，而是把场地租期误装成了客户付款承诺。

另一边是约1000万加元的预计建设成本，覆盖土地、模块化机房、电气系统、液冷和光纤连接，不含租户计算设备。PowerBank承认估计依据是公开基准，而非独立工程研究或有约束力的供应商报价。1000万这个数可以展示项目大小，尚不能为资本支出封顶。用它与200万总租金相除，忽略了融资成本、运营开支、合作方分成，以及从今天到收租之间所有空白月份。

地方政府握着下一道门。项目需要修改分区附例并取得建筑许可，两项目前都没有获批。公司预计获批后施工需8至12个月，现预计在截至2028年6月30日的财政年度投入商业运营。潜在租户仍在洽谈中；即使签约，对方也要安排自己的计算设备。每一步都由不同主体决定，“AI需求旺盛”四个字不能替他们签字。

顺着公司的文件读，项目确实向前走了一格。4月的SEC公告还是与Nodiac筛选现有能源地块的意向书，具体项目协议留待逐址谈判。6月的战略公告把AI计算和模块化机房列为新业务方向。10月的场地租约使这件事有了具体位置，但它只锁定开发入口，并未锁定收费出口。

真正改变估值讨论的文件将是列明租户、容量、价格和起租条件的正式租约，以及许可和融资落定后的施工预算。眼下能确认的是土地使用的长期安排；可收取多少、何时开始收取、PowerBank最终分得多少，尚无签字答案。市场很会给空地画机房，银行和客户通常坚持看合同。