- 威斯康星州监管机构保留了信用规则，甲骨文称这些规则可能要求对其波特港数据中心园区提供超过 70 亿美元的担保
- 甲骨文正在法庭上挑战这些规则，而其 BBB-的标普评级仍低于该电价的 A-门槛
事实
威斯康星州公共服务委员会保留了 We Energies'超大客户电价下的信用规则，甲骨文称这些规则可能要求对其波特港数据中心园区提供超过 70 亿美元的财务担保。甲骨文估计，维持该担保每年将花费超过 1 亿美元。该担保将覆盖与该站点电力基础设施相关的义务；它不是电费账单。
该电价适用于至少需要 100 兆瓦的客户，最低初始期限为 15 年。低于其信用评级门槛的客户必须通过现金、信用证或其他担保提供担保。委员会表示，该要求旨在防止为超大客户建设的基础设施成本转嫁给现有公用事业客户。
甲骨文于 6 月 19 日在奥佐基县巡回法院起诉委员会，试图推翻该要求。标普于 7 月 9 日将甲骨文的信用评级从 BBB 下调至 BBB-，使其距离非投资级仅差一档，且低于电价的 A-门槛。波特港园区预计需要近 1 吉瓦的电力，甲骨文表示客户交付计划于 2027 年下半年开始。
评估
We Energies 可能需要建设发电和输电基础设施，以满足需要近 1 吉瓦电力的单一客户。如果甲骨文的预期需求未能实现，部分成本可能会转嫁给其他公用事业客户。抵押要求旨在将风险保留在甲骨文身上。
财务影响将取决于甲骨文被要求提供的担保形式。现金存款会占用流动性。信用证或担保可能避免全额现金存款，但会占用银行额度并产生费用。甲骨文关于超过 70 亿美元担保和 1 亿美元年成本的估计并非最终结果。实际负担将取决于法院裁决、接受的担保形式以及必须维持的时间。甲骨文尚未改变其 2027 年下半年的交付目标，因此没有证据表明争议已导致项目延误。
对于 BTW 读者而言，为波特港园区确保电力可能需要甲骨文在该站点开始服务客户之前预留现金或借贷能力。最终的担保条款将决定该融资义务的规模和持续时间。
关注点
关注法院对甲骨文挑战的裁决以及电价或所需担保的任何变化。最终金额、工具和期限的披露将显示甲骨文必须承诺多少现金或银行额度。任何对 2027 年下半年交付目标的修订将表明争议是否已开始影响项目执行。