• تم تصميم مجمع بورت واشنطن، الذي تم تطويره بالتعاون مع OpenAI وVantage، لإنتاج ما يقرب من 1 جيجاواط ومن المتوقع بدء تسليم العملاء في عام 2027
• تطعن أوراكل في القواعد أمام المحكمة، بينما يظل تصنيفها الائتماني BBB- من وكالة S&P دون حد التعريفة البالغ A-
الحقيقة
أبقت لجنة الخدمة العامة في ويسكونسن على قواعد الائتمان بموجب تعريفة "العملاء الكبار جداً" لشركة We Energies، والتي تقول أوراكل إنها قد تتطلب ضمانات مالية تتجاوز 7 مليارات دولار لمجمع مركز بيانات بورت واشنطن التابع لها. وتقدر أوراكل أن تكلفة الحفاظ على هذا الضمان ستتجاوز 100 مليون دولار سنوياً. ويغطي هذا الضمان الالتزامات المرتبطة ببنية الطاقة التحتية المبنية للموقع، وليس فاتورة كهرباء.
تنطبق هذه التعريفة على العملاء الذين يحتاجون إلى 100 ميجاواط على الأقل، ولها مدة أولية دنيا تبلغ 15 عاماً. ويجب على العملاء الذين يقل تصنيفهم الائتماني عن الحد المطلوب تقديم ضمان عبر النقد أو خطاب اعتماد أو ضمان آخر. وقالت اللجنة إن هذا المتطلب يهدف إلى منع تحويل تكاليف البنية التحتية المبنية للعملاء الكبار جداً إلى عملاء المرافق الحاليين.
ورفعت أوراكل دعوى قضائية ضد اللجنة أمام محكمة الدائرة في مقاطعة أوزوكي في 19 يونيو، سعياً لإلغاء هذا المتطلب. وخفضت وكالة S&P التصنيف الائتماني لشركة أوراكل من BBB إلى BBB- في 9 يوليو، مما يجعله على بعد درجة واحدة فوق الدرجة غير الاستثمارية ودون حد التعريفة البالغ A-. ومن المتوقع أن يتطلب مجمع بورت واشنطن طاقة تقارب 1 جيجاواط، وتقول أوراكل إن بدء تسليم العملاء مقرر في النصف الثاني من عام 2027.
التقييم
قد تحتاج شركة We Energies إلى بناء بنية تحتية للتوليد والنقل لخدمة عميل واحد يتطلب ما يقرب من 1 جيجاواط من الطاقة. وإذا لم يتحقق الطلب المتوقع من أوراكل, فقد يقع جزء من هذه التكاليف على عاتق عملاء المرافق الآخرين. ويهدف متطلب الضمان إلى إبقاء هذه المخاطر على عاتق أوراكل.
سيعتمد الأثر المالي على شكل الضمان المطلوب من أوراكل تقديمه. فالإيداع النقدي سيجمد السيولة، بينما قد يتجنب خطاب الاعتماد أو الضمان البنكي الإيداع النقدي الكامل، لكنه سيستهلك من القدرة الائتمانية لدى البنوك ويستتبع رسوماً. إن تقديرات أوراكل بوجود ضمان يتجاوز 7 مليارات دولار وتكاليف سنوية تبلغ 100 مليون دولار ليست نهائية، إذ يعتمد العبء الفعلي على حكم المحكمة وشكل الضمان المقبول ومدة بقائه. ولم تغير أوراكل هدف التسليم في النصف الثاني من عام 2027، لذا لا يوجد دليل على أن النزاع قد أخر المشروع.
بالنسبة لقراء BTW، قد يتطلب تأمين الطاقة لمجمع بورت واشنطن من أوراكل حجز سيولة نقدية أو قدرة على الاقتراض قبل أن يبدأ الموقع في خدمة العملاء. وستحدد الشروط النهائية للضمان حجم هذا الالتزام التمويلي ومدته.
ما يجب مراقبته
ترقب حكم المحكمة بشأن طعن أوراكل وأي تغيير في التعريفة أو الضمان المطلوب. وسيوضح الإفصاح عن المبلغ النهائي والأداة والمدة مقدار السيولة النقدية أو القدرة الائتمانية البنكية التي يجب على أوراكل الالتزام بها. كما أن أي مراجعة لهدف التسليم في النصف الثاني من عام 2027 ستشير إلى ما إذا كان النزاع قد بدأ في التأثير على تنفيذ المشروع.