• ウィスコンシン州の規制当局は、オラクルがポートワシントンのデータセンターキャンパスに対して70億ドル以上の担保を要求する可能性があると主張する信用規制を維持した
  • オラクルは法廷で規則に異議を唱えているが、同社の S&P 格付け BBB-は、この料金制度の A-基準を下回っている

事実

Public Service Commission of Wisconsin は、オラクルがポートワシントンのデータセンターキャンパスに対して70億ドル以上の財務上の担保を要求する可能性があると主張する、We Energies の大口顧客料金制度の下での信用規制を維持した。オラクルは、担保を維持するためのコストは年間1億ドル以上になると見積もっている。この担保は、同施設のために建設された電力インフラに関連する債務をカバーするものであり、電気料金ではない。

この料金制度は、最低100MW を必要とする顧客に適用され、最低当初期間は15年である。信用格付けが基準を下回る顧客は、現金、信用状、その他の保証を通じて担保を提供しなければならない。委員会は、この要件は、大口顧客のために建設されたインフラのコストが既存の公益事業顧客に転嫁されるのを防ぐことを目的としていると述べた。

オラクルは6月19日、Ozaukee County Circuit Court に委員会を提訴し、この要件の撤回を求めている。S&P は7月9日、オラクルの信用格付けを BBB から BBB-に引き下げ、投資不適格級の1ノッチ上、かつこの料金制度の A-基準を下回る位置にした。ポートワシントンキャンパスには約1GW の電力が必要と見込まれており、オラクルは2027年下半期に顧客への提供を開始する予定であるとしている。

評価

We Energies は、約1GW の電力を必要とする単一の顧客にサービスを提供するために、発電および送電インフラを建設する必要があるかもしれない。オラクルの予想需要が実現しない場合、そのコストの一部は他の公益事業顧客に転嫁される可能性がある。担保要件は、そのリスクをオラクルに留めることを目的としている。

財務上の影響は、オラクルが提供を求められる担保の形態に依存する。現金預金は流動性を拘束する。信用状や保証は全額の現金預金を回避できるかもしれないが、銀行の枠を消費し、手数料が発生する。オラクルが見積もる70億ドル以上の担保と年間1億ドルのコストは最終的なものではない。実際の負担は、裁判所の判決、受け入れられる担保の形態、およびそれがどの程度の期間維持される必要があるかに依存する。オラクルは2027年下半期の納入目標を変更していないため、この紛争がプロジェクトを遅らせたという証拠はない。

BTW 読者のために言えば、ポートワシントンキャンパスの電力確保には、サイトが顧客へのサービスを開始する前に、オラクルが現金または借入能力を確保する必要があるかもしれない。最終的な担保条件が、その資金調達義務の規模と期間を決定する。

注目点

注目すべき点は、オラクルの異議申し立てに対する裁判所の判決、および料金制度や必要な担保の変更である。最終的な金額、手段、期間が開示されれば、オラクルがどれだけの現金または銀行枠を拘束しなければならないかが明らかになる。2027年下半期の納入目標の修正は、紛争がプロジェクトの実行に影響を与え始めたかどうかを示すだろう。