• O campus de Port Washington, desenvolvido com a OpenAI e a Vantage, foi projetado para quase 1 GW e prevê a entrega aos clientes em 2027
• A Oracle está contestando as regras na justiça, enquanto sua classificação de crédito BBB- pela S&P permanece abaixo do limite A- da tarifa
O fato
A Public Service Commission of Wisconsin manteve as regras de crédito sob a tarifa de Grandes Clientes (Very Large Customer) da We Energies, o que, segundo a Oracle, poderia exigir mais de US$ 7 bilhões em garantias financeiras para o seu campus de Data Center em Port Washington. A Oracle estima que manter essa garantia custaria mais de US$ 100 milhões por ano. A garantia cobriria obrigações vinculadas à infraestrutura de energia construída para o local; não se trata de uma conta de eletricidade.
A tarifa se aplica a clientes que necessitam de pelo menos 100 MW e tem um prazo inicial mínimo of 15 anos. Clientes abaixo do limite de classificação de crédito estabelecido devem fornecer garantias por meio de dinheiro, carta de crédito ou outra fiança. A comissão afirmou que a exigência visa evitar que os custos da infraestrutura construída para grandes clientes sejam repassados aos consumidores de energia já existentes.
A Oracle processou a comissão no Tribunal do Circuito do Condado de Ozaukee em 19 de junho, buscando anular a exigência. A S&P rebaixou a classificação de crédito da Oracle de BBB para BBB- em 9 de julho, deixando-a um nível acima do grau especulativo e abaixo do limite A- da tarifa. Espera-se que o campus de Port Washington necessite de quase 1 GW de energia, e a Oracle afirma que o início da entrega aos clientes está programado para o segundo semestre de 2027.
A avaliação
A We Energies pode precisar construir infraestrutura de geração e transmissão para atender a um único cliente que necessita de quase 1 GW de energia. Se a demanda esperada da Oracle não se concretizar, parte desses custos poderá acabar recaindo sobre outros consumidores da concessionária. A exigência de garantia visa manter esse risco com a Oracle.
O impacto financeiro dependerá da forma de garantia que a Oracle for obrigada a fornecer. Um depósito em dinheiro comprometeria a liquidez. Uma carta de crédito ou fiança pode evitar um depósito integral em dinheiro, mas consumiria limite bancário e geraria taxas. As estimativas da Oracle de mais de US$ 7 bilhões em garantias e US$ 100 milhões em custos anuais não são definitivas. O ônus real dependerá da decisão judicial, da forma de garantia aceita e de quanto tempo ela deve permanecer em vigor. A Oracle não alterou sua meta de entrega para o segundo semestre de 2027, portanto, não há evidências de que a disputa tenha atrasado o projeto.
Para os leitores da BTW, garantir o fornecimento de energia para o campus de Port Washington pode exigir que a Oracle reserve caixa ou capacidade de endividamento antes que o local comece a atender os clientes. Os termos finais da garantia determinarão o tamanho e a duração dessa obrigação de financiamento.
O que acompanhar
Acompanhe a decisão do tribunal sobre a contestação da Oracle e qualquer alteração na tarifa ou na garantia exigida. A divulgação do valor final, do instrumento e do prazo mostrará quanto caixa ou capacidade bancária a Oracle precisará comprometer. Qualquer revisão na meta de entrega para o segundo semestre de 2027 indicará se a disputa começou a afetar a execução do projeto.