•Кампус в Порт-Вашингтоне, разрабатываемый совместно с OpenAI и Vantage, рассчитан на мощность почти 1 ГВт, поставки клиентам ожидаются в 2027 году
•Oracle оспаривает эти правила в суде, в то время как её рейтинг BBB- от S&P остаётся ниже установленного тарифом порога A-
Суть
Комиссия по коммунальным услугам Висконсина оставила в силе кредитные правила в рамках тарифа We Energies для очень крупных клиентов, которые, по словам Oracle, могут потребовать финансового обеспечения на сумму более $7 млрд для кампуса дата-центра в Порт-Вашингтоне. Oracle оценивает, что обслуживание обеспечения будет стоить более $100 млн в год. Обеспечение покрывает обязательства, связанные с энергетической инфраструктурой, построенной для площадки; это не счёт за электроэнергию.
Тариф распространяется на клиентов, которым требуется не менее 100 МВт, и предусматривает минимальный первоначальный срок 15 лет. Клиенты, чей кредитный рейтинг ниже порогового значения, должны предоставить обеспечение в виде денежных средств, аккредитива или другой гарантии. Комиссия заявила, что это требование призвано предотвратить переложение затрат на инфраструктуру, построенную для очень крупных клиентов, на существующих клиентов коммунальных служб.
19 июня Oracle подал иск к комиссии в окружной суд округа Озаки, добиваясь отмены этого требования. 9 июля S&P понизило кредитный рейтинг Oracle с BBB до BBB-, оставив его на одну ступень выше неинвестиционного уровня и ниже установленного тарифом порога A-. Ожидается, что кампусу в Порт-Вашингтоне потребуется почти 1 ГВт электроэнергии, а Oracle заявляет, что поставки клиентам начнутся во второй половине 2027 года.
Оценка
We Energies, возможно, придётся построить генерирующую и передающую инфраструктуру для обслуживания одного клиента, которому требуется почти 1 ГВт электроэнергии. Если ожидаемый спрос Oracle не материализуется, часть этих затрат в противном случае может лечь на других клиентов коммунальных служб. Требование о залоге призвано оставить этот риск на Oracle.
Финансовые последствия будут зависеть от формы обеспечения, которую Oracle должна будет предоставить. Денежный депозит свяжет ликвидность. Аккредитив или гарантия могут позволить избежать полного денежного депозита, но они задействуют банковские мощности и повлекут комиссии. Оценки Oracle о более чем $7 млрд обеспечения и $100 млн ежегодных затрат не являются окончательными. Фактическое бремя будет зависеть от решения суда, принятой формы обеспечения и срока его действия. Oracle не изменила целевой срок поставок во второй половине 2027 года, поэтому нет доказательств того, что спор задержал проект.
Для читателей BTW: обеспечение электроэнергией кампуса в Порт-Вашингтоне может потребовать от Oracle резервирования денежных средств или кредитных мощностей до начала обслуживания клиентов. Окончательные условия обеспечения определят размер и продолжительность этого финансового обязательства.
На что обратить внимание
Следите за решением суда по иску Oracle и любыми изменениями тарифа или требуемого обеспечения. Раскрытие окончательной суммы, инструмента и срока покажет, какой объём денежных средств или банковских мощностей Oracle должна будет зарезервировать. Любой пересмотр целевого срока поставок во второй половине 2027 года укажет, начал ли спор влиять на реализацию проекта.