• Los reguladores de Wisconsin mantuvieron las reglas de crédito que, según Oracle, podrían exigir más de 7.000 millones de dólares en garantía para su campus de centro de datos en Port Washington
  • Oracle impugna las reglas en los tribunales, mientras su calificación BBB- de S&P se mantiene por debajo del umbral A- de la tarifa

Los hechos

La Comisión de Servicios Públicos de Wisconsin ha mantenido las reglas de crédito de la tarifa de Cliente Muy Grande de We Energies, que según Oracle podrían exigir más de 7.000 millones de dólares en garantía financiera para su campus de centro de datos en Port Washington. Oracle estima que mantener la garantía costaría más de 100 millones de dólares al año. La garantía cubriría obligaciones vinculadas a la infraestructura eléctrica construida para el sitio; no es una factura de electricidad.

La tarifa se aplica a clientes que requieren al menos 100 MW y tiene un plazo inicial mínimo de 15 años. Los clientes por debajo de su umbral de calificación crediticia deben proporcionar una garantía en efectivo, carta de crédito u otra garantía. La comisión dijo que el requisito tenía como objetivo evitar que los costos de la infraestructura construida para clientes muy grandes se trasladaran a los clientes existentes de servicios públicos.

Oracle demandó a la comisión ante el Tribunal de Circuito del Condado de Ozaukee el 19 de junio, buscando anular el requisito. S&P rebajó la calificación crediticia de Oracle de BBB a BBB- el 9 de julio, dejándola un escalón por encima del grado de no inversión y por debajo del umbral A- de la tarifa. Se espera que el campus de Port Washington requiera casi 1 GW de potencia, y Oracle dice que la entrega a los clientes está programada para comenzar en la segunda mitad de 2027.

La evaluación

Es posible que We Energies necesite construir infraestructura de generación y transmisión para atender a un solo cliente que requiere casi 1 GW de potencia. Si la demanda esperada de Oracle no se materializa, algunos de esos costos podrían recaer en otros clientes de servicios públicos. El requisito de garantía tiene como objetivo mantener ese riesgo en Oracle.

El impacto financiero dependerá de la forma de garantía que Oracle deba proporcionar. Un depósito en efectivo inmovilizaría liquidez. Una carta de crédito o garantía podría evitar un depósito en efectivo total, pero usaría capacidad bancaria y generaría comisiones. Las estimaciones de Oracle de más de 7.000 millones de dólares en garantía y 100 millones en costos anuales no son definitivas. La carga real dependerá de la decisión judicial, la forma de garantía aceptada y el tiempo que deba permanecer vigente.

Oracle no ha cambiado su objetivo de entrega para la segunda mitad de 2027, por lo que no hay evidencia de que la disputa haya retrasado el proyecto.

Para los lectores de BTW, asegurar la energía para el campus de Port Washington puede requerir que Oracle reserve efectivo o capacidad de endeudamiento antes de que el sitio comience a atender clientes. Los términos finales de la garantía determinarán el tamaño y la duración de esa obligación financiera.

Qué observar

Esté atento a la decisión judicial sobre la impugnación de Oracle y cualquier cambio en la tarifa o la garantía requerida. La divulgación del monto final, el instrumento y la duración mostraría cuánto efectivo o capacidad bancaria debe comprometer Oracle. Cualquier revisión del objetivo de entrega para la segunda mitad de 2027 indicaría si la disputa ha comenzado a afectar la ejecución del proyecto.