摘要

  • 欧盟理事会拟把最重要跨境交易场所及部分结算机构的直接监管转交ESMA，由ESMA承担最终监督评估与决定。
  • 新执行委员会负责特定受监管机构的决定，另一个监督委员会继续处理总体监管决策、战略、预算和监管趋同工作。

10月7日，ESMA就第三国中央证券存管机构（CSD）服务发布说明：在欧盟完成延长过渡制度的立法前，不应阻止市场参与者于2027年1月17日之后继续使用特定服务。两天后，Council of the European Union公布更广泛安排的政治协议，提出改变部分金融市场基础设施由谁监管。

10月9日达成的是欧盟理事会谈判立场的关键要素，不是已正式通过的授权文本，更不是现行法律。理事会称，文本还要定稿后才会正式通过。European Parliament的2025/0383(COD)程序页截至10月10日仍显示“Awaiting committee decision”。双方只有在欧洲议会形成自身立场后才能正式谈判。

市场整合与监督方案（MISP）拟把最重要的跨境交易场所，以及部分重要交易后机构——包括中央证券存管机构和中央对手方（CCP）——从成员国主管机关移交给ESMA直接监督。范围取决于重要性标准。理事会称已调整相关标准，但公告没有列出具体门槛或覆盖机构数量。对于交易场所，欧盟委员会还将在两年后复查标准是否仍合适。

ESMA内部也将形成新的分工。理事会方案设立全职执行委员会，由一名主席和五名独立全职成员组成，负责运营并对直接监管机构作个案决定。另设的监督委员会仍是ESMA处理总体监管决定、战略、预算和监管趋同的主要机构。新执行委员会不会取代监督委员会。

移交安排为期两年，由ESMA牵头的欧盟与成员国专家团队共同完成。此后仍将保留灵活、长期的合作机制，使成员国经验和参与继续发挥作用；最终监督评估与决定由ESMA负责。这个交接期与欧盟委员会两年后复查交易场所标准，是两个不同安排。

理事会还设计了其他范围边界。未达到通常直接监管门槛的交易场所，可自愿选择pan-European market operator框架，在单一许可证下跨国经营并接受ESMA直接监管。加密资产服务商方面，只有最重要的跨境机构会立即纳入ESMA监督；这比欧盟委员会原方案更窄。

治理焦点是最终文本能否说清谁收集信息、两个委员会各自决定什么、成员国掌握的现场知识如何进入欧盟层级的判断。理事会协议指向更集中的最终责任，但授权尚待完成立法。ESMA关于CSD服务的说明显示过渡期间需要保障业务连续性；它并不意味着MISP已经生效。

来源

  1. 欧盟理事会10月9日MISP协议
  2. European Parliament程序档案2025/0383(COD)
  3. 欧盟委员会MISP方案
  4. 欧盟委员会关于储蓄与投资联盟的COM(2025) 940号通信
  5. 欧盟委员会提案COM(2025) 943
  6. ESMA关于第三国CSD服务的10月7日说明
  7. 欧盟理事会储蓄与投资联盟背景资料
  8. 爱尔兰轮值主席国10月9日会议结果
  9. 2026年10月9日ECOFIN会议页面