Resumen

  • El Council propone que ESMA supervise directamente a los operadores transfronterizos más importantes y asuma las decisiones finales tras una transición de dos años.
  • Una nueva junta ejecutiva resolvería asuntos de entidades concretas; la junta de supervisores conservaría las decisiones regulatorias generales, la estrategia y el presupuesto.

El 7 de octubre, ESMA aclaró que no debería impedirse el acceso a ciertos servicios de depositarios centrales de valores de terceros países después del 17 de enero de 2027 mientras la Unión completa una prórroga legislativa. Dos días después, el Council of the European Union acordó los elementos principales de una reforma que cambiaría quién supervisa parte de la infraestructura financiera europea.

El acuerdo define elementos de la posición negociadora del Council, no una ley vigente ni un mandato formal ya adoptado. El propio comunicado dice que el texto debe finalizarse antes de la adopción. El expediente 2025/0383(COD) del European Parliament seguía “Awaiting committee decision” el 10 de octubre. Las negociaciones podrán empezar cuando el Parlamento adopte su posición.

La propuesta transferiría a ESMA la supervisión de los centros de negociación transfronterizos más importantes y de ciertas entidades posteriores a la negociación, incluidos los depositarios centrales (CSD) y las entidades de contrapartida central (CCP). El alcance dependería de criterios de importancia que el Council dice haber afinado; no publica umbrales numéricos ni cuántas entidades quedarían incluidas. La Comisión revisaría los criterios de los centros de negociación después de dos años.

Una junta ejecutiva permanente, con una presidencia y cinco miembros independientes, gestionaría las operaciones y tomaría decisiones sobre entidades bajo supervisión directa. Una junta de supervisores distinta seguiría siendo el órgano principal de ESMA para decisiones regulatorias, estrategia, presupuesto y convergencia. La nueva junta no reemplazaría a la otra.

El traspaso duraría dos años y lo realizarían equipos de ESMA con expertos europeos y nacionales. Después, mecanismos permanentes de cooperación mantendrían la experiencia nacional, aunque ESMA tendría la responsabilidad de las evaluaciones y decisiones finales. Este periodo no es lo mismo que la revisión de criterios al cabo de dos años.

El Council plantea otras fronteras. El régimen voluntario pan-European market operator permitiría que ciertos centros operaran en varios países con una licencia y supervisión directa de ESMA. En criptoactivos, solo los proveedores transfronterizos más significativos quedarían bajo supervisión inmediata, frente al enfoque general de la propuesta original de la Comisión.

La cuestión central es si el texto final dejará claro quién reúne información, qué junta decide cada asunto y cómo llega el conocimiento nacional a la decisión europea. El acuerdo apunta a una responsabilidad final más centralizada para un grupo definido, pero sigue siendo una posición negociadora. La declaración de ESMA sobre los CSD ilustra la necesidad de continuidad durante una transición legal; no demuestra que MISP esté en vigor.

Fuentes

  1. Acuerdo del Council sobre MISP, 9 de octubre de 2026
  2. Expediente del European Parliament 2025/0383(COD)
  3. Paquete MISP de la European Commission
  4. Comunicación COM(2025) 940 de la Comisión sobre la Unión de Ahorros e Inversiones
  5. Propuesta COM(2025) 943 de la Comisión
  6. Declaración de ESMA sobre CSD de terceros países, 7 de octubre
  7. Antecedentes del Council sobre la unión de ahorro e inversión
  8. Resultados de la Presidencia irlandesa del 9 de octubre
  9. Página de la reunión ECOFIN del 9 de octubre de 2026