• CleanSpark prévoit d’émettre 2,227 Md$ d’obligations senior sécurisées pour son centre de données Sandersville de 175 MW, dans l’État de Géorgie
  • Meta garantit le loyer et les charges d’exploitation dans le cadre du bail de 20 ans, tandis que CleanSpark reste responsable de l’achèvement du projet

Le fait

CleanSpark a indiqué le 17 septembre que sa filiale CSDC Finance I entend émettre 2,227 milliards de dollars d’obligations senior sécurisées arrivant à échéance en 2031. Ce placement privé reste soumis aux conditions de marché.

CleanSpark prévoit d’utiliser le produit pour achever la construction de son centre de données de Sandersville, en Géorgie, rembourser les apports en capital antérieurs et constituer des réserves de service de la dette. Sa présentation aux investisseurs identifie le locataire IT critique de 175 MW comme Anviran, une filiale détenue à 100 % par Meta. Meta garantit le loyer et les charges d’exploitation dans le cadre d’un bail de 20 ans portant sur environ 6,6 milliards de dollars de paiements au titre de la période de base.

La première phase devrait commencer à générer des loyers au quatrième trimestre 2027. Les obligations seraient garanties par les actifs du projet, tandis que CleanSpark s’est engagé à apporter un financement supplémentaire de la société mère si le financement ne suffit pas à achever le campus. Le placement n’est pas encore finalisé et aucun coupon n’a été communiqué.

L’évaluation

Le bail offre aux prêteurs un long flux de paiements contractuels à financer, mais ces liquidités ne commencent que lorsque CleanSpark livre l’installation. D’ici là, le développeur doit encore achever la construction, absorber tout déficit de financement et faire accepter la première phase par le locataire.

C’est la répartition déterminante dans ce financement. La garantie de Meta renforce les revenus qui sous-tendent la dette une fois le loyer encaissé; elle ne supprime pas le risque de construire un campus de 175 MW dans le budget et les délais. Si les coûts dépassent les fonds levés, la garantie d’achèvement de CleanSpark ramène le déficit à la charge de la société mère.

Pour les lecteurs de BTW, le projet change de nature une fois la dette conclue, la première phase acceptée et le loyer encaissé. Avant ces étapes, Sandersville reste un projet de construction porté par un futur locataire solide plutôt qu’un centre de données productif déjà achevé.

À surveiller

Surveillez si le placement de 2,227 milliards de dollars se concrétise, le coupon exigé par les investisseurs et si CleanSpark maintient le démarrage du premier loyer prévu fin 2027. Tout financement supplémentaire de la société mère montrerait que les coûts de construction ont dépassé les fonds disponibles dans le financement du projet.