• تخطط CleanSpark لتقديم سندات مضمونة senior بقيمة 2.227 مليار دولار لمركز البيانات الخاص بها في Sandersville بولاية جورجيا بسعة 175 ميغاواط
  • تضمن Meta الإيجار ومصاريف التشغيل بموجب عقد إيجار مدته 20 عاماً، بينما تبقى CleanSpark مسؤولة عن إتمام المشروع

الواقعة

أعلنت CleanSpark في 17 سبتمبر أن الشركة التابعة CSDC Finance I تنوي تقديم سندات senior مضمونة بقيمة 2.227 مليار دولار مستحقة في عام 2031. ويظل الطرح الخاص رهناً بظروف السوق.

تخطط CleanSpark لاستخدام العائدات لإتمام بناء مركز بياناتها في Sandersville بولاية جورجيا، وسداد مساهمات رأس المال السابقة، وتمويل احتياطيات خدمة الدين. ويحدد العرض التقديمي للمستثمرين مستأجر الأحمال الحرجة بمقدار 175 ميغاواط بأنه Anviran، وهي شركة تابعة مملوكة بالكامل لـ Meta. تضمن Meta الإيجار ومصاريف التشغيل بموجب عقد إيجار مدته 20 عاماً بقيم مدفوعات أساسية تبلغ نحو 6.6 مليار دولار.

ويُتوقع أن تبدأ المرحلة الأولى في تحقيق إيجار في الربع الرابع من عام 2027. وستكون السندات مضمونة بأصول المشروع، بينما اتفقت CleanSpark على تقديم تمويل إضافي من الشركة الأم إذا لم يكن التمويل كافياً لإتمام الحرم الموسع. ولم يُغلق الطرح بعد ولم يُكشف عن أي سعر قسيمة.

التقييم

يمنح عقد الإيجار المقرضين تدفقاً طويلاً من المدفوعات المتعاقد عليها يمكن الاعتماد عليه في التغطية، لكن هذا النقد لا يبدأ إلا بعد أن تسلّم CleanSpark المنشأة. وحتى ذلك الحين، لا يزال على المطور إتمام البناء، واستيعاب أي فجوة تمويلية، والحصول على قبول المستأجر للمرحلة الأولى.

هذا هو الانقسام المهم في التمويل. ضمان Meta يعزز الدخل وراء الدين بمجرد بدء الإيجار؛ لكنه لا يزيل مخاطر بناء حرم موسع بسعة 175 ميغاواط في حدود الميزانية والوقت المحددين. وإذا تجاوزت التكاليف الأموال المجموعة، فإن ضمان الإتمام المقدم من CleanSpark يعيد النقص إلى الشركة الأم.

بالنسبة لقراء BTW، يتغير طابع المشروع بمجرد إغلاق الدين، وقبول المرحلة الأولى، وبدء الإيجار. وقبل هذه المحطات، يبقى Sandersville مشروع بناء مدعوماً بمستأجر مستقبلي قوي بدلاً من مركز بيانات مكتمل يدر دخلاً.

ما يجب متابعته

تابع ما إذا كان طرح الـ 2.227 مليار دولار سيُغلق، وسعر القسيمة الذي سيطلبه المستثمرون، وما إذا كانت CleanSpark ستحافظ على موعد بدء الإيجار الأول في أواخر عام 2027. وأي تمويل إضافي من الشركة الأم سيشير إلى أن تكاليف البناء قد تجاوزت المبلغ المتاح من تمويل المشروع.