- 西班牙电信在智利达成了一项光纤交易，改变了其在当地的业务布局和资产负债表。
- 这笔交易可能减少对 Movistar 智利潜在收购的竞争担忧。
发生了什么：光纤先行，控制权在后
据 Telecoms.com 报道，2026 年 1 月，西班牙电信在智利批准了一项光纤基础设施交易，将其部分固定网络转移至一个独立实体中。这笔交易的核心是西班牙电信智利的光纤到户资产，这些资产已被打包进一家独立公司，并出售给一家金融合作伙伴，而该运营商保留少数股权和网络的批发接入权。
这一举措符合西班牙电信熟悉的模式。过去几年，该集团在巴西、西班牙、德国等市场进行了光纤资产分拆，旨在削减债务、吸引长期投资者并强化战略重点。在智利，时机尤为敏感。经过多年激烈的价格竞争和利润率下降，西班牙电信一直在探索退出或整合该市场的方案。
据报道，该光纤交易可能为当地竞争对手（尤其是 América Móvil 旗下的Claro）可能收购西班牙电信智利扫清道路。通过将无源网络资产与零售业务分离，西班牙电信降低了未来任何收购引发智利竞争管理机构严厉处罚的风险。
西班牙电信成立于西班牙，是欧洲最大的电信集团之一，但在智利一直难以获得回报。其当地子公司 Movistar 智利面临来自 Entel、WOM 和 Claro 的激烈竞争，同时由于快速的光纤推广和 5G 部署，资本支出需求依然很高。
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为何重要
智利的光纤交易表明，基础设施分离已经不仅仅是一种运营工具，更成为一种金融和监管工具。从竞争角度看，收购者在不拥有底层光纤网络的情况下收购 Movistar 的零售业务，对市场结构的威胁较小。
也有资产负债表方面的考量。西班牙电信持续优先削减债务，而光纤资产变现可在不完全退出市场的情况下提供前期现金。对投资者而言，这种渐进式的风险降低可使最终出售更具吸引力，即使估值仍然保守。
从区域来看，此举符合拉美更广泛的趋势，即运营商从规模较小或增长较慢的市场撤出，而金融投资者则在数字基础设施领域扮演更深入的角色。据智利电信监管机构 Subtel 称，全国光纤连接已超过铜线，使无源网络对养老基金和基础设施专家越来越有吸引力。
如果收购确实随之发生，这笔交易可能会被人们记住，它是使收购在政治上和经济上成为可能的静悄悄的结构性步骤。