• 2025 年上半年，全球六大电信设备板块的合计收入同比增长 4%，中国以外的市场增长率约为 8%。
  • Dell’Oro已将其对全年增长的短期预测上调至 2-3%，而此前的预测为持平。然而，市场仍存疑问：这是否是长期转机的开始。

发生了什么：全球电信设备市场呈现广泛复苏，受中国以外地区增长带动

分析师 Dell’Oro 报告称，2025 年上半年，全球电信设备总收入增长 4%，涉及六大类别：宽带接入、微波和光传输、移动核心网、无线接入网（RAN）、以及服务提供商路由器和交换机。

中国以外地区的复苏最为强劲，收入同比增长 8%。引领增长的板块包括移动核心网（MCN）、光传输以及服务提供商路由器和交换机。

Dell’Oro将改善归因于多种因素：与前期疲软表现相比基数较低；供应链库存企稳；以及有利的汇率走势使以强势货币计价的收入受益。

同样值得关注的是：宽带接入设备市场在 2025 年第二季度同比增长 1%（环比增长 7%），光纤和固定无线接入（FWA）增长，而有线电视市场则受损。

鉴于数据的改善，Dell’Oro 已上调 2025 年展望，目前预计设备收入将增长 2-3%，而非持平。

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为什么重要

这一趋势表明，电信行业在经历长期下滑后可能正处在转折点。设备支出的增长表明运营商开始重新投资，可能是为了应对被压抑的需求，或是进行光纤、FWA 等升级，以及强化核心网络基础设施。

然而，复苏远非普遍。中国依然拖累整体，中国以外地区的增长扛起重任。这引发了疑问：地缘政治压力、供应链限制、贸易政策以及当地监管环境将如何影响未来支出？中国以外地区的强劲表现是否足以抵消全球范围内的持续逆风？

还有理由保持谨慎：大部分增长可能源于较低的对比基数和汇率效应，这不一定反映持续的需求。运营商能否保持较高的资本支出，还是成本压力和宏观经济不确定性会拖后腿？

对于技术供应商而言，这一转变可能带来缓解——但成功将取决于他们能否妥善应对地区差异、创新要求（如 Open RAN、能效）以及定价压力。对于政策制定者来说，问题在于支持性的监管框架能否巩固这一回暖势头。如果是，那么“钟摆”可能真的在复位。如果不是，这可能只是短暂的停顿，而非潮流的转向。