• 尽管 Qualcomm 2025 财年第二季度业绩超预期，但因市场关注 AI 增长和手机需求趋势，股价仍下跌。
  • 随着手机营收小幅下滑，投资者将焦点转向 AI 需求和智能手机市场复苏。

事件概述：Q2 业绩强劲但前景疲软

Qualcomm公布的 2025 财年第二季度业绩好于预期，每股收益为 2.44 美元，营收为 94.4 亿美元。根据Refinitiv 数据，这超过了分析师预期的每股 2.32 美元和 93.7 亿美元营收。尽管业绩表现良好，Qualcomm 股价在盘后交易中仍下跌近 2%，因公司预计第三季度营收在 88 亿至 96 亿美元之间——基本符合华尔街预期，但未超出预期。

作为 Qualcomm 核心业务，手机芯片部门营收为 61.8 亿美元，略低于去年同期的 62.9 亿美元。同时，物联网和汽车领域的营收也略有下滑。Qualcomm 的许可部门通过收取其专利技术使用费，报告营收 13 亿美元。首席执行官 Cristiano Amon 指出，公司在 AI 功能芯片领域的角色日益扩大，称其“为 AI 时代做好了充分准备”。

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为何重要

市场对 Qualcomm 财报的平淡反应凸显了芯片市场的谨慎情绪，投资者日益要求强劲的 AI 增长信号。尽管 Qualcomm 在手机芯片领域地位稳固，但 Nvidia 和 AMD 等竞争对手在 AI 和数据中心芯片方面的表现备受关注。Qualcomm 对智能手机市场的高度依赖——该市场仍在缓慢复苏——引发了对未来增长的担忧，尤其是在地缘政治紧张局势持续的中国市场。

此外，曾被寄望为新增长支柱的汽车和物联网业务尚未规模化，无法抵消核心手机业务的下滑。尽管 Qualcomm 正努力扩展设备端 AI 处理能力，但在大规模 AI 加速方面仍落后于竞争对手。这些结果反映了更广泛的行业逆风，正如英特尔 AI 转型慢于预期和苹果智能手机出货量波动所示。Qualcomm 当前状况稳定，但未来取决于其能否超越手机领域，在高性能 AI 硬件领域取得竞争力。