• BlackRock 管理的基金将拥有 1GW 埃尔帕索园区的 80%，Meta 保留 20%
  • Meta 将租赁整个园区，并提供高达约 130 亿美元的残值担保

事实

Meta 和 BlackRock 已组建一家合资企业，用于开发并拥有正在得克萨斯州埃尔帕索建设的 1GW 数据中心园区。该项目预计于 2028 年开始投产。Meta 将负责施工、行政和物业管理，并成为园区的唯一初始入驻方。

BlackRock 管理的基金将拥有该合资企业 80% 的股权，Meta 保留 20%。双方预计将为开发成本提供约 140 亿美元资金，涵盖建筑物以及长期电力、冷却和连接基础设施。Meta 将贡献价值约 23 亿美元的土地和施工资产，BlackRock 则将投入约 49 亿美元现金。BlackRock 的部分投资将通过 125 亿美元的债务融资。

Meta 将初始租赁整个园区四年，并拥有四次续租选择权，最长可延长至 20 年。Meta 还将提供初始总额约 130 亿美元的残值担保，该担保金额随时间递减。

评估

该合资企业使 Meta 能够在埃尔帕索项目中引入外部资本，同时不放弃对施工和使用的控制权。BlackRock 管理的基金将拥有园区的大部分股权，而 Meta 将负责开发并入驻整个设施。这种结构减少了 Meta 必须直接投入的股权，但并未转移全部财务风险。Meta 将通过租金支付和残值担保支持该合资企业，这可能要求其弥补园区未来价值与约定阈值之间的任何差额。因此，BlackRock 的投资既得到了基础设施所有权的支持，也获得了项目主要客户的合同支持。

对于 BTW 读者而言，该协议将数据中心的所有权与运营分离，同时使 Meta 与该资产的商业表现紧密相连。它为公司提供了外部基础设施资本的渠道，但租赁和担保使 Meta 面临显著的长期风险敞口。

关注要点

关注交易的完成以及债务条款、施工时间表和配套电力基础设施的更多细节。2028 年首批产能投产的进展，以及开发成本或 Meta 承诺的变化，将展示该融资安排的实际运作情况。