• BlackRock が運用するファンドは1GW のエルパソキャンパスの80%を所有し、Meta は20%を保持する
  • Meta はキャンパス全体をリースし、最大約130億ドルの残存価値保証を提供する

事実

Meta と BlackRock は、テキサス州エルパソで建設中の1GW データセンターキャンパスを開発・所有する事業を組成した。このプロジェクトは2028年に容量の提供を開始する予定である。Meta は建設、管理、不動産を管理し、キャンパスの唯一の初期入居者となる。

BlackRock が運用するファンドは事業の80%を所有し、Meta は20%を保持する。両社は、建物と長期的な電力、冷却、接続インフラをカバーする約140億ドルの開発コストを調達する見込みである。Meta は約23億ドル相当の土地と建設資産を拠出し、BlackRock は約49億ドルの現金を拠出する。BlackRock の投資の一部は125億ドルの負債で賄われる。

Meta はキャンパス全体を初期4年間リースし、4回の延長オプションにより最長20年間入居できる。また、初期総額約130億ドルで時間とともに減少する残存価値保証を提供する。

評価

この事業により、Meta はエルパソプロジェクトに外部資本を導入しながら、その建設や使用に関する支配権を放棄しない。BlackRock が運用するファンドはキャンパスの大部分を所有し、Meta は開発を管理し、施設全体を占有する。この構造は Meta が直接提供する株式を減らすが、すべての財務リスクを移転するわけではない。Meta は賃貸料と残存価値保証を通じて事業を支援し、キャンパスの将来価値と合意された基準値との差額の一部をカバーする必要が生じる可能性がある。したがって、BlackRock の投資はインフラの所有権とプロジェクトの主要顧客からの契約上の裏付けの両方によって支えられている。

BTW 読者にとって、この契約はデータセンターの所有権と運用を分離しつつ、Meta を資産の商業的パフォーマンスに密接に関連付ける。同社は外部インフラ資本へのアクセスを得るが、リースと保証により Meta は多額の長期的エクスポージャーを抱えることになる。

注目点

取引の完了、債務条件、建設スケジュール、および支援する電力インフラの詳細に注目すべきである。2028年に最初の容量が稼働するまでの進捗、開発コストや Meta のコミットメントの変化は、資金調達の仕組みが実際にどのように機能するかを示すだろう。