• BlackRock-verwaltete Fonds werden 80 % des 1-GW-Campus in El Paso besitzen, während Meta 20 % behält.
  • Meta wird das gesamte Gelände pachten und Restwertgarantien von bis zu etwa 13 Mrd. USD stellen.

Der Sachverhalt

Meta und BlackRock haben ein Gemeinschaftsunternehmen gegründet, um einen im Bau befindlichen 1-GW-Rechenzentrums-Campus in El Paso, Texas, zu entwickeln und zu besitzen. Es wird erwartet, dass das Projekt ab 2028 Kapazitäten online bringt. Meta wird den Bau, die Verwaltung und die Immobilie verwalten und der einzige ursprüngliche Nutzer des Campus sein.

BlackRock-verwaltete Fonds werden 80 % des Gemeinschaftsunternehmens besitzen, während Meta 20 % behält. Die Parteien erwarten, etwa 14 Mrd. USD an Entwicklungskosten zu finanzieren, die die Gebäude und die langfristige Strom-, Kühl- und Konnektivitätsinfrastruktur abdecken. Meta wird Grundstücke und Bauanlagen im Wert von etwa 2,3 Mrd. USD einbringen, während BlackRock etwa 4,9 Mrd. USD in bar beisteuert. Ein Teil der Investition von BlackRock wird durch Schulden in Höhe von 12,5 Mrd. USD finanziert.

Meta wird den gesamten Campus zunächst für vier Jahre pachten, mit vier Verlängerungsoptionen, die die Nutzung auf bis zu 20 Jahre verlängern könnten. Darüber hinaus wird Meta Restwertgarantien mit einer anfänglichen aggregierten Schwelle von etwa 13 Mrd. USD stellen, die im Laufe der Zeit abnimmt.

Die Einschätzung

Das Gemeinschaftsunternehmen ermöglicht es Meta, externes Kapital in das El-Paso-Projekt zu holen, ohne die Kontrolle über dessen Bau oder Nutzung aufzugeben. BlackRock-verwaltete Fonds werden den größten Teil des Campus besitzen, während Meta die Entwicklung verwaltet und die gesamte Anlage nutzt. Die Struktur reduziert das Eigenkapital, das Meta direkt bereitstellen muss, überträgt aber nicht das gesamte finanzielle Risiko.

Meta wird das Gemeinschaftsunternehmen durch Mietzahlungen und Restwertgarantien unterstützen, die von Meta verlangen könnten, einen Teil etwaiger Wertminderungen zwischen dem künftigen Wert des Campus und einer vereinbarten Schwelle zu decken. Die Investition von BlackRock wird daher sowohl durch das Eigentum an der Infrastruktur als auch durch vertragliche Zusagen des Hauptkunden des Projekts gestützt.

Für BTW-Leser trennt die Vereinbarung das Eigentum am Rechenzentrum vom Betrieb, während Meta eng an die kommerzielle Leistung des Vermögenswerts gebunden bleibt. Sie verschafft dem Unternehmen Zugang zu externem Infrastrukturkapital, aber der Pachtvertrag und die Garantien führen zu einer erheblichen langfristigen Exposition von Meta.

Was zu beobachten ist

Beobachten Sie den Abschluss der Transaktion und weitere Einzelheiten zu den Schuldenkonditionen, dem Bauzeitplan und der unterstützenden Strominfrastruktur. Fortschritte bei der ersten Inbetriebnahme von Kapazitäten im Jahr 2028 sowie Änderungen der Entwicklungskosten oder der Verpflichtungen von Meta werden zeigen, wie die Finanzierungsvereinbarung in der Praxis funktioniert.