• 微软和谷歌的云业务在 AI 需求推动下实现显著增长，但不断上升的成本令投资者失望。
  • 服务器和研究支出的增加导致回报低于预期，致使两家公司股价下跌。

科技巨头微软和 Alphabet 在 12 月季度报告了云业务收入的大幅增长，超出华尔街预期，原因是客户争先测试新 AI 功能并构建自己的 AI 服务。尽管这是好消息，但开发先进 AI 产品的成本不断上升，惹恼了那些希望新技术能更大提振销售的投资者。结果，Alphabet 股价收跌 7.5%，微软股价下跌 2.7%，拖累苹果、Meta 和亚马逊等重量级科技股。

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大规模投资持续，成本飙升

微软和 Alphabet 的云收入可能有所增加，但它们的成本也同样上升，这凸显了它们在服务器、数据中心和研究方面的大规模投资，同时它们也在激烈争夺新客户资金。这损害了投资者因 AI 承诺而高涨的预期；近几个月来，AI 推动股市涨至纪录高位。Alphabet 在报告季度的资本支出猛增 45%，达到 110 亿美元。与此同时，微软也报告资本支出猛增 69%，达到 115 亿美元，并表示预计这一指标将“环比大幅增长”。

投资者失望

围绕 AI 的高预期导致当回报不及预期时投资者感到失望。Deepwater Asset Management 管理合伙人 Gene Munster 表示，他希望其公司在 Alphabet 和微软的持股能带来更多回报。关于 Alphabet，他说：“投资者希望看到 AI 带来更多贡献。”关于微软，他说：“微软仍处于初期阶段，但已显示出一些 AI 的增长势头。”AJ Bell 投资总监 Russ Mould 表示，高估值意味着即使是一丝失望的迹象也会被投资者抓住，而微软对本季度云部门收入增长将略有放缓的指引，已足以让股价小幅下跌。

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展望未来

虽然一些投资者可能感到失望，但其他投资者则期待这些科技巨头的下一步发展。D.A. Davidson 分析师 Gil Luria 表示：“通过提供积极的展望……（微软）给了投资者足够的理由来支撑当前股价，但需要继续实现其增长轨迹，才能支撑更高的股价。”Luria 预计，微软仍能通过保持总员工数量相对平稳来提高利润率，并且一旦微软拥有足够的数据中心容量来满足需求，明年投资将会回落。

AI 产业正在增长，微软和 Alphabet 都投入了巨资，但投资者对低于预期的回报越来越失望。虽然一些人对这些科技巨头寄予更多期待，但其他人则关注其下一步发展。尽管如此，很明显投资者正在密切关注这些公司如何投资以及它们交付了什么，如果回报不符合他们的预期，他们将迅速做出反应。