摘要

  • DigitalBridge称，SoftBank关联方于9月30日完成收购后，7.15%的Series I累计可赎回永续优先股持有人可在10月22日营业结束前，将每股转换为14.43美元现金。
  • 未转换的股份会继续存续。另有一项每股25美元的特别赎回权由DigitalBridge行使；25美元清算优先额则只在清算情形下适用。两者都不等于持有人现在可要求的25美元现金。
  • 公司预计优先股将在10月5日开市前从纽约证券交易所摘牌，并表示计划在Form 25生效后提交Form 15，请求暂停相关证券的交易法报告义务。截至10月2日，该请求尚未提交。

分析

收购交割没有消灭DigitalBridge的Series I优先股，而是改变了围绕它的选择。持有人可在10月22日营业结束前把每股转换为14.43美元现金；若不转换，股份按既有条款继续存续，但与此次控制权变更相关的转换权会到期。

这段期限不能与优先股的25美元清算优先额混为一谈。DigitalBridge提交的章程规定，Series I每股有25美元清算优先额。另一个独立条款允许公司自行决定，在控制权变更后的120天内，以每股25美元加应计未付股息赎回股份。如果公司已要求赎回某些股份，持有人就不能再转换这些股份。清算优先额不是无条件回购价，也不是持有人可以随时要求支付的现金。

14.43美元来自交易转换公式，而非“清算优先额”标签。8-K说明，计算方法是每股16美元普通股交易对价乘以经调整后Series I的0.901875股数上限。因此，14.43美元与25美元之间的差额既不能直接等同于确定损失，也不能证明25美元已成为应付款；两种金额对应不同权利与条件。

作出选择时，交易环境也即将变化。DigitalBridge预计Series I优先股将在10月5日开市前停止于纽约证券交易所交易。公司表示，Form 25生效后拟尽快提交Form 15，请求暂停普通股和优先股的《证券交易法》报告义务。截至10月2日，这仍是计划。公告没有说明替代交易场所，也没有承诺摘牌后的流动性。

优先股的收入条款同样有条件。章程规定，按25美元清算优先额计算的7.15%累计现金股息，相当于每股每年1.7875美元，但须经董事会授权并宣派，且须有依法可用于支付的资金。这不是无条件保证收益。公司截至6月30日的季度报告列出1,286.7万股Series I在外流通；这是交易前的时点数据，不是交割后的持有人统计。

公开文件说明了期限，也划分了持有人与公司的选择权，却没有披露每位持有人会如何选择，也没有保证此后的市场流动性。转换权提供了一个有期限的退出机制；未转换股份保留优先股权利，而发行方仍有独立赎回选择权。定义这一市场事件的，是这些权利如何分配，而不是单独看25美元这个数字。

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