• Deutsche Telekom 再次上调业绩指引，T-Mobile US 新增 230 万后付费用户
  • 德国营收疲软，投资者反应平淡，尽管股息计划创新高

事件回顾：美国业务强劲提振集团业绩，尽管德国市场拖累

Deutsche Telekom 已将其 2025 年股息提高至新高，并批准了 22 亿美元的股票回购计划，此前 T-Mobile US 的强劲增长有助于稳定集团的整体业绩。作为公司目前的核心利润引擎，美国部门营收增长 2.6%，达到约 200 亿美元，这得益于净新增 230 万后付费用户和稳健的宽带需求。

这一势头推动集团营收增长 1.5%，尽管净利润下滑 1.5%至约 26 亿美元，反映出德国业务表现疲软。国内营收下降 1.8%，因宽带新增用户放缓和服务收入疲软拖累了业绩。

尽管如此，Deutsche Telekom 在美国不断扩大的业务版图——得益于近期与 UScellular 达成的网络共享协议——使其今年第三次上调了全年展望。公司目前预计调整后 EBITDA（扣除租赁后）约为 490 亿美元，自由现金流接近 220 亿美元。

但尽管业绩指引改善和股东回报增加，公司股价基本持平。分析师警告称，德国市场的持续疲软仍给集团整体增长蒙上阴影。

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为何重要

这些数据凸显出 Deutsche Telekom 越来越依赖美国业务来抵消本土市场的停滞。T-Mobile US 继续超越行业竞争对手，得益于其规模、持续的网络投资以及美国电信行业整合后的客户增长。这一强劲表现提供了一个关键缓冲，因为曾经是公司核心市场的德国正在应对激烈竞争和固网增长放缓。

对投资者而言，现在的问题是 Deutsche Telekom 能否足够快地重振其德国业务，以支持其长期目标。尽管公司的国际多元化提供了稳定性，但国内表现不佳仍拖累市场情绪。

不过，其提高股息和启动回购的决定明确表明信心——以 T-Mobile US 为核心的跨大西洋业务平衡将继续在未来一年带来稳健回报。