- Alphabet 出售了一支罕见的 100 年期债券，这是自 20 世纪 90 年代以来科技公司首次发行此类债券，背景是与人工智能相关的大规模资本支出。
- 此举凸显了大型科技公司为支持人工智能基础设施而增加债务发行，引发了对风险与回报的质疑。
发生了什么
据路透社报道，谷歌母公司 Alphabet Inc. 发行了一支不寻常的 100 年期债券，作为全球债券发行的一部分，旨在帮助资助其不断增长的人工智能支出。这支以英镑计价的债券是 55 亿英镑（合 75.3 亿美元）发行计划的一部分，该计划包括从短期到整整一个世纪期限的多批次债券。
这支世纪债券——在 2126 年之前不会到期的债务工具——筹集了约 10 亿英镑，利率为 6.125%。需求远远超过供应，投标额约为发行额的十倍，反映了投资者对长期公司债券的强劲兴趣，尤其是寻求长久期资产的人寿保险公司和养老基金。
除了罕见的世纪债券发行，Alphabet 还以美元进行了七批次的债券发行，筹集了 200 亿美元，期限最远延伸到 2066 年。这些债券发行正值大型科技公司——包括微软、亚马逊和 Meta——资本支出激增之际，它们正大力投资建设人工智能基础设施，如数据中心和专用芯片。
世纪债券在公司金融中并不常见，通常是由政府或现金流可预测的受监管公用事业公司发行。上一次科技公司发行如此长期限的债务是在 1997 年，当时摩托罗拉发行了类似的票据。
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为何重要
Alphabet 的 100 年期债券发行凸显了支持人工智能快速扩张所需日益增加的财务承诺。科技公司不再仅仅依赖现金流来资助创新；相反，它们正利用信贷市场快速筹集大笔资金。对于 Alphabet 及其同行而言，这为人工智能建设和基础设施项目提供了即时资本，否则这些项目可能需要数年时间才能通过内部融资。
然而，这种方式也存在风险。超长期债券增加了对未来利率波动和经济周期的风险敞口。世纪债券缺乏限制性契约和担保子公司的支持，与传统公司债券相比，对投资者的保护较弱。一些分析师质疑这一趋势是否会降低投资者保护，或在科技行业债券市场树立高风险先例，而人工智能投资的回报在生产率提高方面尚未完全实现。
企业借款资助人工智能的更广泛趋势也引发了对资本配置和财政纪律的疑问。尽管投资者对长期科技债券表现出兴趣，但长期回报需要这些债务融资的基础设施和能力产生切实回报。随着大型科技公司的人工智能支出持续攀升——预测表明各行业累计投资将达数千亿美元——利益相关方将密切关注债务驱动的增长是否能带来相应的经济价值，还是在追求技术领导地位时仅仅放大了杠杆。