Кратко

  • Предложение S7-2026-33 сократит минимальный срок брокерского поиска по правилу 14a-13 с 20 до пяти рабочих дней, тогда как действующие правила дают брокерам и банкам до семи дней на ответ.
  • SEC предупреждает, что ответ после предлагаемого пятидневного окна может не поступить до даты фиксации реестра, и спрашивает, следует ли также сократить срок ответа, например до трёх дней.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США включила проблему согласования сроков в предложение по модернизации правил голосования по доверенности. Документы 33-11439, 34-106385 и 39-2566 сократят с 20 до пяти рабочих дней минимальный срок, который компания должна отвести на поиск через брокеров по правилу 14a-13 Закона о биржах. Но другой срок останется прежним: брокеры и дилеры по правилу 14b-1(b)(1), а также банки по правилу 14b-2(b) могут отвечать до семи рабочих дней.

Это не просто редакционное несоответствие. Компании, добивающейся одобрения акционеров, необходимо установить дату фиксации реестра — она определяет, кто вправе голосовать. SEC указывает, что нынешнее ожидание в 20 дней может задерживать сделки и усиливать неопределённость, связанную, например, с волатильностью рынка или изменениями регулирования. Среди затронутых ситуаций названы и оспариваемые выборы. Ускорение поиска само по себе не гарантирует, что посредники в тот же срок сообщат примерное число своих клиентов, являющихся бенефициарными владельцами ценных бумаг компании.

Комиссия описывает возможное последствие ограниченно: если компания воспользуется предлагаемым минимумом в пять дней, а посредники возьмут все семь разрешённых дней, ответы могут не поступить к дате фиксации реестра, что ограничит практическую пользу предложения. SEC не утверждает, что каждый посредник использует максимальный срок, что пострадает каждая компания или что акционер непременно лишится голоса. В документе приводится оценка сотрудников SEC, согласно которой поиск часто можно завершить всего за три дня. Это приписанная им оценка, а не универсальное измерение отраслевой практики.

SEC вынесла на обсуждение вариант согласования: сократить срок ответа, например до трёх рабочих дней, сохранив один рабочий день для идентификации между банками. Это альтернатива для комментариев, а не принятая норма. Комиссия спрашивает, как согласовать два срока, прежде чем менять правила.

Более короткое окно, по мнению SEC, может также сократить период утечки сведений о дате фиксации реестра и заимствования акций ради получения права голоса без существенной экономической позиции — явления, известного как empty voting. Это возможные эффекты, а не вывод о том, что нынешний процесс регулярно приводит к утечкам или такому голосованию. SEC также спрашивает, хватит ли финансовым организациям времени, чтобы отозвать одолженные акции для голосования. Комиссия считает масштаб возможного сокращения empty voting неопределённым, а эмпирические данные — неоднозначными.

Сокращение сроков также ставит вопросы о ресурсах посредников и обработке запоздалых или неполных ответов.

S7-2026-33 остаётся проектом, а не действующим правом. SEC опубликовала его 16 сентября 2026 года; в Federal Register он появился 21 сентября, срок комментариев истекает 20 ноября. Другие положения касаются доставки годовых отчётов, документов по доверенности, включённых по ссылке, отдельных подач по освобождённым от регистрации обращениям и контактных данных на титульных страницах. Отдельный проект S7-2026-32 о предложениях акционеров к этой проблеме сроков не относится.

Таким образом, вопрос управления состоит не только в том, быстрее ли пять дней, чем 20. Нужно понять, образуют ли поиск, обязанности посредников по ответу и установление даты фиксации реестра работоспособную последовательность. SEC сама обозначила эту зависимость в проекте; комментарии покажут, считают ли компании, банки, брокеры и инвесторы эти сроки совместимыми.

Источники: Досье SEC S7-2026-33 · Текст проекта, релиз 33-11439 · Информационный лист SEC