Résumé

  • Le rapport déposé le 9 septembre confirme une cession d’activités et d’actifs à Voneus, achevée le 27 août pour 4,6 millions de livres, payés à la réalisation.
  • Les prêteurs de premier rang devraient recevoir environ 4 millions de livres de cette procédure, pour 81,2 millions de créances. Il ne s’agit ni de la seule exposition de HSBC ni d’un bilan définitif de leurs pertes.

Chez Airband, la continuité du réseau et celle du financement ont pris des chemins différents. Les clients peuvent conserver leur accès alors que les capitaux engagés dans l’ancienne société subissent une perte majeure.

Le rapport des administrateurs, daté du 2 septembre et déposé à Companies House le 9 septembre, décrit précisément cette séparation. La vente à Voneus porte sur certaines activités et certains actifs, pas sur les titres de la société insolvable. Les administrateurs disent avoir obtenu un meilleur résultat pour les créanciers qu’une liquidation immédiate, non avoir rétabli la solvabilité de l’entreprise d’origine.

Le délai de financement a choisi le périmètre possible

Airband avait engagé en 2024 une restructuration destinée à commercialiser le réseau existant après une phase de construction rapide. Selon le rapport, les recrutements de clients ont progressé et les pertes ont diminué, mais l’activité est restée en dessous de son budget et consommatrice de trésorerie.

En juin 2026, la société a informé ses prêteurs que son sponsor ne pouvait plus la financer. Les banques ont alors apporté les fonds nécessaires à une procédure de vente accélérée. Elles achetaient du temps pour trouver une issue, pas la certitude d’une valorisation satisfaisante.

À l’échéance des offres fermes, une seule proposition pouvait être exécutée dans le temps disponible : celle de Voneus. Cette formulation ne dit pas qu’aucun autre acteur ne s’était intéressé au dossier. Elle indique que la capacité de conclure rapidement était devenue déterminante. Les administrateurs ne disposaient pas de nouveaux fonds pour une restructuration.

Le prix de détresse ne mesure donc pas, à lui seul, la valeur technique du réseau. Il traduit aussi les options encore finançables au moment de la vente.

Un agent de sûretés n’est pas un prêteur unique

Le tableau présente une créance de 81 188 855 livres au nom de HSBC Corporate Trustee Company (UK) Limited, assortie d’un recouvrement estimé à quelque 4 millions. Cette entité représente un groupe de prêteurs comprenant HSBC Bank, Lloyds Bank, Norddeutsche Landesbank Girozentrale et Banco de Sabadell. Attribuer la totalité à HSBC serait erroné.

La facilité subordonnée de 228 845 581 livres, apportée via Cotton Bidco et dont GLAS est l’agent de sûretés, ne devrait donner lieu à aucune distribution au titre de cette garantie. Toutes les créances garanties ne sont donc pas protégées de la même manière : leur rang compte autant que l’existence d’une sûreté.

Le rapport limite expressément ces estimations aux réalisations d’actifs de cette société. Les éventuels recouvrements extérieurs à l’administration n’y figurent pas. On ne peut en déduire la perte finale d’un groupe bancaire ou la valeur résiduelle de garanties consenties ailleurs.

Les créanciers chirographaires, avec environ 2,33 millions de livres de créances, pourraient recevoir de l’ordre d’un penny par livre. Le fonds estimé à 27 000 livres qui leur est réservé doit aussi supporter les frais de distribution. Ce n’est ni un versement acquis ni un plancher garanti.

Ce que Voneus a effectivement repris

Les 135 salariés ont été transférés au repreneur, indiquent les administrateurs. Airband précise dans sa FAQ que la clientèle et la marque ont changé de propriétaire et que le réseau reste en fonctionnement. Il s’agit d’une assurance donnée par l’opérateur, non d’un audit indépendant de disponibilité.

La ventilation contractuelle affecte 4,094 millions de livres aux réseaux existants et 92 000 livres aux contrats clients. Ces montants ne constituent pas des expertises séparées du coût de reconstruction ou de la valeur marchande d’un abonné.

Les actionnaires de Voneus ont également accepté une contribution de 550 000 livres aux frais de la société, exigible après facturation et dont le paiement est attendu. Elle est distincte du prix de 4,6 millions déjà payé.

L’exploitation a ainsi trouvé une nouvelle assise. Les anciens financements n’ont pas obtenu une protection équivalente.

Sources