GE Vernova: 9 مليارات لشراء Trench وفق ربح 2028

GE Vernova تدفع 9 مليارات دولار لشراء Trench. ربح المعادلة مؤجل إلى 2028.

لماذا هذا مهم

تريد GE Vernova أن تملك مصانع القطع التي قد تعطل تسليم مشاريع الشبكات إذا تأخرت. ثمن الصفقة سيدفع عند إتمامها المتوقع في 2027، أما الربح الذي يبرر مضاعف السعر فينتمي إلى توقعات 2028. بين الموعدين اختبار إنتاج، لا مجرد حماس لارتفاع الطلب على الكهرباء.

Mara Voss28 أكتوبر 2026 في 03:27 م UTCوقت القراءة 3 دآخر تحديث: 28 أكتوبر 2026

رسم تحريري لمعدات تنتظر التسليم؛ لا يصور مصنعاً أو منتجاً حقيقياً لشركة Trench.

الخلاصة

وقعت GE Vernova اتفاقاً لشراء Trench Group بما يعادل 9 مليارات دولار، مع توقع الإتمام في أواخر 2027. مضاعف السعر البالغ 13 مرة يستند إلى أرباح معدلة متوقعة لعام 2028، قبل وفورات الدمج.
تتوقع Trench إيرادات 1.9 مليار دولار وهامش أرباح معدل يقارب 36% في 2028. قدرة المصانع على تسليم مكونات الجهد العالي هي ما سيمنح تلك التوقعات وزناً.

ثمن اليوم يحتاج مصانع الغد

قد تبدو عوازل الاختراق في أنظمة الجهد العالي قطعة صغيرة بجانب محطة كاملة، لكنها تصبح عنق زجاجة حين يتأخر وصولها. تقول وثيقة إعلان الصفقة إن Trench تصنع أيضاً محولات القياس والملفات في 11 موقعاً بأوروبا وأميركا الشمالية وآسيا، وإنها مورد قائم لـ GE Vernova. الشراء ينقل قرار ترتيب الإنتاج من التفاوض مع مورد إلى إدارة مصانع داخل المجموعة.

الرقم الكبير ليس مضاعف أرباح اليوم. تصف GE Vernova الثمن، الذي يعادل 9 مليارات دولار، بأنه 13 مرة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المتوقعة في 2028، دون احتساب وفورات الدمج. وتفترض إيرادات 1.9 مليار دولار وهامشاً يقارب 36% في ذلك العام. ضرب الرقمين يعطي نحو 684 مليون دولار من الربح المعدل المتوقع؛ وقسمة الثمن عليه تعطي قرابة 13.2 مرة. الحساب يشرح التسعير، لكنه يضع التنفيذ الصناعي بين البائع والمشتري وبين هذا الربح.

تذكر الشركة نحو 5 مليارات دولار من الطلبات المتراكمة والاتفاقات الإطارية لدى Trench، يمتد بعضها إلى العقد القادم. لم تفصل بين النوعين ولم تحدد مواعيد التحول إلى شحنات. أما الموعد الصناعي المحدد فهو بدء إنتاج معدات 765 كيلوفولت في مصنع Charlotte الذي افتتح حديثاً، والمتوقع في أواخر 2027. وفي الفترة نفسها تتوقع المجموعة إتمام الشراء بعد الموافقات والمشاورات المطلوبة. ستنتقل السيطرة إلى المشتري بينما يثبت خط الإنتاج الجديد قدرته للمرة الأولى.

حجم GE Vernova يوضح سبب اهتمامها بتلك القطع. في نتائج الربع الثالث أعلنت طلبات بقيمة 29 مليار دولار، وإيرادات 12.6 ملياراً، والتزامات أداء متبقية للمجموعة قدرها 197 ملياراً. هذه أرقام المجموعة، لا مبلغ Trench المختلط بين الطلبات والأطر. بلغ رصيد النقد لدى GE Vernova في نهاية سبتمبر 16.8 مليار دولار، وهي تتوقع دفع نصف الثمن نقداً ونصفه بالدين عند الإتمام. القيمة بالدولار محسوبة على أساس 1.12 دولار لليورو، ولذلك يمكن أن تتغير مع سعر الصرف.

تشتري الشركة مورداً قبل أن تتحول موجة مشاريع الكهرباء إلى معدات مسلمة. إذا بدأ Charlotte إنتاجه في موعده وخرجت شحنات بقية المصانع، سيصبح توقع 2028 أكثر قابلية للفحص. ما ينقص الآن هو توزيع مبلغ الخمسة مليارات بين الطلبات الملزمة والاتفاقات الإطارية، وجدول الشحن. تلك البيانات ستحدد أي جزء من الربح المستقبلي له مكان فعلي على خط الإنتاج.