摘要

  • PGE把五家数据中心客户、已签约且正在建设的473兆瓦，与另一份尚未开工、最高420兆瓦的2026年合同分开披露。
  • 后一份合同预计2028年送电，2033年达到满负荷。额外13亿瓦特是大型负荷申请，不是另一批已签容量，也不能全部称为数据中心需求。
  • PGE列出的合同保护包括容量保证金、担保、最低需求要求和退出费，但没有公布这名未具名客户的付款进度或保护金额。

兆瓦数很醒目，交付日期更关键

420兆瓦很容易成为标题。PGE给出的日期却更能说明合同处在什么位置：2026年签署，尚未开工，预计2028年送电，2033年爬升至满负荷。合同上限已经写下，全部负荷仍是后续运营目标。

10月29日的投资者演示稿把三种状态并排展示。第一，2025年和2026年执行的合同中，有473兆瓦正与五家数据中心客户建设，并已计入负荷规划。第二，另一份2026年执行的合同最高420兆瓦，目前尚未开工。第三，新增13亿瓦特的大型负荷申请，计划在2028年及以后送电。PGE注明，这页数字反映截至2026年10月29日的客户容量。

申请、签约、施工、送电不是可以互换的标签。1.3吉瓦申请队列不等于已签订单；PGE也没有把所有申请都称为数据中心项目。最高420兆瓦的合同比一份申请更进一步，却仍未进入施工。把这些数字相加，标题会更大，供电预测却会更失真。

最高420兆瓦合同的公开时间表只有两个锚点：预计2028年送电，2033年达到满负荷。PGE没有披露每年增加多少负荷、客户的具体服务起始日，或各阶段的用电量。容量上限无法直接换算成实际兆瓦时，更不能直接推算每月账单或收入。电力合同卖的不只是容量，也包括交付节奏。

有保护条款，没有条款金额

PGE说，大型负荷合同包括容量保证金、担保、最低需求要求和退出费。这些机制分别给预留容量、少用电或提前退出设定成本。它们关系到客户承诺能否替电力公司为提前建设的基础设施兜底。

但PGE没有公开420兆瓦客户的名称、最低付款额、保证金、担保额度、价格或退出费算法，演示稿也没有列出该项目的电网投资安排。读者能看到保护机制存在，却无法判断这些机制是否足以覆盖五年爬坡期。

俄勒冈已为符合定义的大型用电设施建立规则。《HB 3546法案》把此类设施定义为：使用或能够使用至少20兆瓦，且主要提供NAICS 518210所列计算基础设施服务的设施。法律要求设置独立费率类别，将供电成本分配给相应类别或设施，并要求服务合同至少十年，列明预计供电日期和按预测用量计算的最低付款额。

俄勒冈公用事业委员会称已批准适用于PGE大型数据中心和其他大负荷客户的Schedule 96。委员会称，未来数据中心协议要对客户未使用公用事业为其建设的基础设施收取可预期费用，并要求供电前有足够的清洁能源资源。PGE在投资者材料中则说，新费率支持居民和小企业的可负担性，同时推动其增长最快客户类别的利润率扩张。具体费率和合同决定等待成本如何分配。

真正缺少的是这名客户的服务与付款进度表。它会说明420兆瓦何时开始计费、客户在2033年前要支付多少，以及未用容量如何收费。在这份文件出现之前，420兆瓦是带有日期安排的合同上限，不是当前已消耗的420兆瓦。

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