摘要

  • 当前已披露关键IT容量约1.5MW；约8MW是2026年末目标，两个场地预计在第四季度可服务，扩张收入预计始于2027年第一季度。
  • 两处场地已有最终协议，但设备交付、通电、许可、资本和客户承诺仍是独立关口。
  • 12.5MW是Midwest的优先购买权；只有Corvex行使该权利并签约，合计容量才可能超过20MW。

应从现在的1.5MW开始，而非从“5倍”或“13倍”的标题开始。Corvex 对既有 Mid-Atlantic 场地扩容，并进入第二个Midwest企业级数据中心；两者位于已有公共电力的建筑内。已供电建筑降低绿地项目的一类风险，却不等于GPU已到货、机架已安装、集群已测试、客户已启用或服务已计费。

8MW属于另一只时钟。公司称其预计在2026年底前达到该水平，两个场地预计在第四季度可服务，相关收入预计从2027年第一季度开始。它同时列出资本可用性、客户承诺、设备交付、公共事业通电和地方许可，并说没有保证扩张一定推进或完成。预期的可服务状态不是在运状态。

12.5MW更不能提前计入。公司获得的是优先购买权，称只有在行使权利并就容量签约后，总关键IT容量才可能超过20MW；它还要向潜在客户推销该容量。优先权可保留对稀缺供电空间的选择，却不是已绑定容量、已通电集群、take-or-pay合同或收入。

融资账的状态则确实改变。8月31日公告称PIPE预计提供约3300万美元毛额、未扣费用；9月4日8-K记录其9月2日完成交割。这是实际金融收据，但毛额不是按场地分配的净现金。公司称资金也用于Amplified AI Cloud、Token Factory与Assured AI；交割前的6月10-Q并未分配后来的融资给任何场地。

因此保留四本账：1.5MW运行账、8MW部署账、12.5MW选择权账、以及融资净额和实际用途账。融资交割不会自动投运集群；场地协议不会自动行使优先权；客户对话也不会自动产生服务收入。

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