• €1,67 денежными средствами и 0,218 новых акций Poste за каждую акцию TIM; при поддержке Kearney, Evercore и Goldman Sachs

• Poste уже владеет 20 % акций TIM и стремится к полному контролю, но ещё не опубликовала план управления объединённым бизнесом


Суть

Совет директоров TIM единогласно поддержал предложение Poste Italiane о выкупе акций за денежные средства и акции, касающееся акций, которыми Poste ещё не владеет. Акционеры, принявшие предложение, получат €1,67 денежными средствами и 0,218 новых акций Poste за каждую акцию TIM. TIM сообщил, что совет счёл предложение финансово справедливым и положительно оценил его производственную логику. Решению предшествовали анализ, проведённый менеджментом TIM и Kearney, а также заключения Evercore и Goldman Sachs о финансовой справедливости предложения.

Эти заключения были подготовлены для совета директоров и не являются рекомендацией отдельным акционерам.

Poste владеет 20,104 % акций TIM и стремится получить остальные 79,896 %. Акционеры могут принять предложение с 20 июля по 11 сентября, оплата запланирована на 18 сентября, если график не изменится. TIM отложил обновление бизнес-плана до завершения предложения и прояснения итоговой структуры собственности.

Кроме того, Миланский суд отклонил ходатайство INWIT о принятии обеспечительных мер в связи с выходом TIM из мастер-соглашения об оказании услуг. INWIT заявил, что решение не определило, как следует толковать контракт и как долго он остаётся в силе, и намерен продолжить спор в рамках разбирательства по существу. Спор остаётся неурегулированным.

Оценка

Совет директоров TIM оценил предложение и его стратегическую логику, но у акционеров по-прежнему нет опубликованного плана того, как Poste будет управлять компанией в случае получения контроля. Poste указывает на объединение своей дистрибуторской сети, клиентской базы и цифровых сервисов с телекоммуникационным бизнесом TIM. Это перечисляет активы, которые каждая компания привнесёт в сделку, но не объясняет, как будут объединены их бюджеты, системы, закупки или сетевая инфраструктура. Смена собственника также не разрешит отдельный контрактный спор TIM с INWIT.

Для читателей BTW контроль даст Poste большее влияние на совет директоров TIM, бизнес-план и распределение капитала. Эти полномочия могут повлиять на расходы на сеть, контракты с поставщиками и условия по вышкам, однако ни одна из компаний не объявляла о таких изменениях. Обновлённый бизнес-план TIM, любые изменения в совете директоров и официальные меры по интеграции покажут, как Poste намерена управлять TIM. Пока эти детали не опубликованы, нет доказательств того, что расходы на сеть увеличатся, затраты снизятся или стратегия в отношении вышек изменится.

Что отслеживать

Следите за тем, сколько акционеров примут предложение до 11 сентября и достигнет ли Poste минимального порога владения или откажется от него. После завершения предложения обновлённый бизнес-план TIM и любые изменения в совете директоров покажут, намерена ли Poste менять инвестиции в сеть, закупки или операционную деятельность. В споре с INWIT решение суда или мировое соглашение прояснят обязательства компаний по мастер-соглашению об оказании услуг.