• El consejo de TIM consideró unánimemente que la oferta de Poste Italiane era financieramente justa y valoró positivamente su fundamento industrial.
  • Los accionistas tienen hasta el 11 de septiembre para aceptar la oferta de Poste Italiane, mientras que TIM ha pospuesto la actualización de su plan de negocio hasta que se conozca el resultado.

Los hechos

El consejo de TIM ha respaldado por unanimidad la oferta en efectivo y acciones de Poste Italiane por las acciones que aún no posee. Los accionistas que acepten recibirán 1,67 euros en efectivo y 0,218 acciones de nueva emisión de Poste por cada acción de TIM. TIM declaró que el consejo consideró la oferta financieramente justa y valoró positivamente su fundamento industrial. La decisión se tomó tras el análisis de la dirección de TIM y Kearney, junto con las opiniones de Evercore y Goldman Sachs sobre la equidad financiera de la oferta.

Dichas opiniones fueron preparadas para el consejo y no constituyen un asesoramiento para los accionistas individuales.

Poste posee el 20,104% de TIM y busca el 79,896% restante. Los accionistas pueden aceptar la oferta del 20 de julio al 11 de septiembre, con el pago previsto para el 18 de septiembre a menos que el calendario cambie. TIM ha retrasado la actualización de su plan de negocio hasta que la oferta esté completa y la posición de propiedad resultante esté clara.

Por separado, el Tribunal de Milán rechazó la solicitud de medidas cautelares de INWIT por la retirada de TIM de su Master Service Agreement. INWIT declaró que la sentencia no zanjó cómo debe interpretarse el contrato ni cuánto tiempo permanece en vigor, y afirmó que continuará el litigio mediante un juicio plenario. La disputa sigue sin resolverse.

La evaluación

El consejo de TIM ha evaluado la oferta y su fundamento estratégico, pero los accionistas aún no disponen de un plan publicado sobre cómo gestionaría Poste la empresa si obtuviera el control. Poste ha señalado la combinación de su red de distribución, relaciones con los clientes y servicios digitales con el negocio de conectividad de TIM. Eso identifica los activos que cada empresa aportaría al acuerdo. No explica cómo se combinarían sus presupuestos, sistemas, compras u operaciones de red. Un cambio de propiedad tampoco resolvería la disputa contractual separada de TIM con INWIT.

Para los lectores de BTW, el control otorgaría a Poste una mayor influencia sobre el consejo de TIM, el plan de negocio y la asignación de capital. Esa autoridad podría afectar el gasto en red, los contratos con proveedores y los acuerdos de torres, pero ninguna de las dos empresas ha anunciado tales cambios. El plan de negocio actualizado de TIM, cualquier cambio en el consejo y las medidas formales de integración mostrarán cómo Poste pretende gestionar TIM. Hasta que se publiquen esos detalles, no hay evidencia de que el gasto en red aumente, los costes disminuyan o la estrategia de torres cambie.

Qué observar

Observe cuántos accionistas aceptan la oferta antes del 11 de septiembre y si Poste alcanza o renuncia al requisito mínimo de propiedad. Después de que se cierre la oferta, el plan de negocio actualizado de TIM y cualquier cambio en el consejo deberían mostrar si Poste tiene la intención de alterar la inversión en red, las compras o las operaciones de servicio. En la disputa de INWIT, una sentencia judicial o un acuerdo aclararían las obligaciones de las empresas en virtud del Master Service Agreement.