• €1,67 em dinheiro mais 0,218 novas ações da Poste por ação da TIM, com suporte da Kearney, Evercore e Goldman Sachs

• A Poste já possui 20% da TIM e busca o controle total, mas ainda não publicou um plano para administrar o negócio combinado


O fato

O conselho da TIM apoiou unanimemente a oferta em dinheiro e ações da Poste Italiane pelas ações que ainda não possui. Os acionistas que aceitarem receberão €1,67 em dinheiro e 0,218 novas ações da Poste para cada ação da TIM. A TIM afirmou que o conselho considerou a oferta financeiramente justa e viu sua justificativa industrial de forma positiva. A decisão seguiu a análise da administração da TIM e da Kearney, juntamente com as opiniões da Evercore e do Goldman Sachs sobre a justiça financeira da oferta. Essas opiniões foram preparadas para o conselho e não constituem aconselhamento para acionistas individuais.

A Poste possui 20,104% da TIM e busca os 79,896% restantes. Os acionistas podem aceitar a oferta de 20 de julho a 11 de setembro, com pagamento previsto para 18 de setembro, a menos que o cronograma mude. A TIM adiou a atualização de seu plano de negócios até que a oferta seja concluída e a posição acionária resultante seja clara.

Separadamente, o Tribunal de Milão rejeitou o pedido de medidas cautelares da INWIT devido à retirada da TIM do Acordo Mestre de Serviços. A INWIT afirmou que a decisão não resolveu como o contrato deve ser interpretado ou por quanto tempo ele permanece em vigor, e disse que levaria a disputa a julgamento. A disputa permanece sem solução.

A avaliação

O conselho da TIM avaliou a oferta e sua justificativa estratégica, mas os acionistas ainda não têm um plano publicado de como a Poste administraria a empresa se obtiver o controle. A Poste apontou para a combinação de sua rede de distribuição, relacionamentos com clientes e serviços digitais com o negócio de conectividade da TIM. Isso identifica os ativos que cada empresa traria para o negócio. Não explica como seus orçamentos, sistemas, compras ou operações de rede seriam combinados. Uma mudança de controle também não resolveria a disputa contratual separada da TIM com a INWIT.

Para os leitores da BTW, o controle daria à Poste maior influência sobre o conselho da TIM, o plano de negócios e a alocação de capital. Essa autoridade poderia afetar os gastos com rede, contratos de fornecedores e acordos de torres, mas nenhuma das empresas anunciou tais mudanças. O plano de negócios atualizado da TIM, quaisquer mudanças no conselho e quaisquer medidas formais de integração mostrarão como a Poste pretende administrar a TIM. Até que esses detalhes sejam publicados, não há evidências de que os gastos com rede aumentarão, os custos cairão ou a estratégia de torres mudará.

O que observar

Observe quantos acionistas aceitam a oferta até 11 de setembro e se a Poste atinge ou renuncia ao requisito mínimo de propriedade. Após o fechamento da oferta, o plano de negócios atualizado da TIM e quaisquer mudanças no conselho devem mostrar se a Poste pretende alterar o investimento em rede, compras ou operações de serviço. Na disputa da INWIT, uma decisão judicial ou acordo esclareceria as obrigações das empresas sob o Acordo Mestre de Serviços.