مجلس TIM يؤيد عرض استحواذ Poste Italiane

• 1.67 يورو نقدًا بالإضافة إلى 0.218 سهم جديد من Poste لكل سهم من TIM، بدعم من Kearney وEvercore وGoldman Sachs

• تمتلك Poste بالفعل 20% من TIM وتسعى إلى السيطرة الكاملة، لكنها لم تنشر بعد خطة لإدارة الأعمال المجمعة

الحقيقة

أيد مجلس TIM بالإجماع عرض Poste Italiane النقدي والأسهم للأسهم التي لا يملكها بالفعل. سيحصل المساهمون الذين يقبلون على 1.67 يورو نقدًا و0.218 سهم جديد من Poste لكل سهم من TIM. قال TIM إن المجلس اعتبر العرض عادلًا من الناحية المالية ونظر إلى مبرراته الصناعية بشكل إيجابي. جاء القرار بعد تحليل من إدارة TIM وKearney، إلى جانب آراء من Evercore وGoldman Sachs حول العدالة المالية للعرض. تم إعداد هذه الآراء للمجلس وليست نصيحة للمساهمين الأفراد.

تمتلك Poste 20.104% من TIM وتسعى للحصول على النسبة المتبقية 79.896%. يمكن للمساهمين قبول العرض من 20 يوليو إلى 11 سبتمبر، مع جدولة الدفع في 18 سبتمبر ما لم يتغير الجدول الزمني. أرجأت TIM تحديث خطة أعمالها حتى اكتمال العرض وتوضيح موقف الملكية الناتج.

بشكل منفصل، رفضت محكمة ميلانو طلب INWIT باتخاذ تدابير مؤقتة بشأن انسحاب TIM من اتفاقية الخدمة الرئيسية. قالت INWIT إن الحكم لم يحسم كيفية تفسير العقد أو المدة التي يظل فيها ساريًا، وقالت إنها ستواصل النزاع من خلال محاكمة كاملة. لا يزال النزاع دون حل.

التقييم

قام مجلس TIM بتقييم العرض ومبرراته الاستراتيجية، لكن المساهمين لا يزالون لا يملكون خطة منشورة لكيفية إدارة Poste للشركة إذا حصلت على السيطرة. أشارت Poste إلى الجمع بين شبكة التوزيع وعلاقات العملاء والخدمات الرقمية مع أعمال الاتصالات الخاصة بـ TIM. يحدد ذلك الأصول التي ستجلبها كل شركة إلى الصفقة. لكنه لا يشرح كيف سيتم دمج ميزانياتها وأنظمتها ومشترياتها أو عمليات الشبكة. كما أن تغيير الملكية لن يحل النزاع التعاقدي المنفصل لـ TIM مع INWIT.

بالنسبة لقراء BTW، فإن السيطرة ستمنح Poste نفوذًا أكبر على مجلس إدارة TIM وخطة الأعمال وتخصيص رأس المال. قد تؤثر هذه السلطة على إنفاق الشبكة وعقود الموردين وترتيبات الأبراج، لكن لم تعلن أي من الشركتين عن مثل هذه التغييرات. ستظهر خطة أعمال TIM المحدثة وأي تغييرات في مجلس الإدارة وأي تدابير تكامل رسمية كيف تنوي Poste إدارة TIM. حتى يتم نشر هذه التفاصيل، لا يوجد دليل على أن إنفاق الشبكة سيزداد أو أن التكاليف ستنخفض أو أن استراتيجية الأبراج ستتغير.

ما يجب متابعته

تابع عدد المساهمين الذين يقبلون العرض بحلول 11 سبتمبر وما إذا كانت Poste تصل إلى الحد الأدنى لمتطلبات الملكية أو تتنازل عنه. بعد إغلاق العرض، يجب أن تظهر خطة أعمال TIM المحدثة وأي تغييرات في مجلس الإدارة ما إذا كانت Poste تنوي تغيير استثمارات الشبكة أو المشتريات أو عمليات الخدمة. في نزاع INWIT، من شأن حكم محكمة أو تسوية أن يوضح التزامات الشركات بموجب اتفاقية الخدمة الرئيسية.