Кратко

  • Квартальная выручка Benchmark выросла на 19%, примерно до $811 млн. Направление передовых вычислений и связи прибавило 50% благодаря вычислительным программам, поддержанным инвестициями в инфраструктуру центров обработки данных.
  • Денежный цикл сократился с 77 до 54 дней. Сумма дней дебиторской задолженности, договорных активов и запасов осталась равна 151; вычитаемый показатель кредиторской задолженности вырос с 56 до 82 дней.
  • За девять месяцев увеличение задолженности поставщикам дало $260,5 млн денежного притока. Совокупный операционный поток составил $111,6 млн. Свободный поток за последний квартал оказался ниже прошлогоднего, несмотря на улучшение накопленного результата.

У Benchmark заметно выросли и продажи, и сумма, которую предстоит заплатить поставщикам. К концу сентября кредиторская задолженность достигла $663,7 млн против $403,2 млн в конце декабря. Она стала одним из главных источников финансирования увеличившегося производства.

Это хорошо видно в денежном цикле. Его чистая продолжительность сократилась за год на 23 дня, до 54. Запасы при этом стали оборачиваться медленнее: их показатель вырос с 75 до 78 дней. Улучшение итоговой строки произошло за счёт более крупного вычета на стороне обязательств.

Новые вычислительные программы приносят изготовителю выручку. Кредиторская задолженность помогает оплатить время между закупкой деталей и поступлением денег от заказчика.

Заказы из вычислительного рынка

В форме 10-Q, поданной 28 октября, Benchmark раскрыла квартальную выручку направления передовых вычислений и связи в $132,5 млн против $88,2 млн годом ранее. Рост составил 50%. За девять месяцев направление получило $364,7 млн, на 54% больше. Компания объясняет увеличение прежде всего выигранными программами в высокопроизводительных вычислениях, которые поддерживаются продолжающимися инвестициями в инфраструктуру центров обработки данных.

Работа Benchmark включает монтаж печатных плат, интеграцию систем, прецизионную обработку, испытания и поставку. Компания также обслуживает производителей промышленной и медицинской техники, аэрокосмический и оборонный сектор, оборудование для выпуска полупроводников. Приведённые далее денежные показатели относятся ко всей этой группе.

Общая квартальная выручка достигла $810,9 млн. Операционная прибыль по американским стандартам учёта составила $30,7 млн при марже 3,8%; скорректированная — $44,7 млн и 5,5%. Компания повысила ожидание роста годовой выручки примерно до 16%.

Расширение производства требует материалов до того, как готовая продукция превратится в денежный платёж. Поэтому закупки и условия расчётов оказываются рядом с новыми программами в списке важных решений руководства.

Как 151 день превратился в 54

Публикация результатов позволяет разобрать чистый цикл на составляющие. Показатель дебиторской задолженности снизился с 50 до 48 дней. Договорных активов — с 26 до 25. Запасов — увеличился с 75 до 78. Три дня, сэкономленные на первых двух строках, были поглощены запасами. Общая сумма осталась равна 151 дню.

Затем из неё вычитаются показатели кредиторской задолженности и авансов заказчиков. Первый вырос с 56 до 82 дней, второй уменьшился с 18 до 15. Раньше из 151 дня вычитали 74 и получали 77. Теперь вычитают 97 и получают 54. В этом опубликованном разложении все 23 дня улучшения приходятся на изменение чистого операционного финансирования со стороны контрагентов.

По сравнению со вторым кварталом сумма дней активов тоже выросла — со 149 до 151. Но вычет обязательств увеличился с 90 до 97, и итоговый цикл сократился с 59 до 54 дней. Запасы за это время перешли с 72 на 78 дней.

Рост задолженности поставщикам дал $260,5 млн притока

За девять месяцев увеличение кредиторской задолженности обеспечило приток $260,5 млн. Авансы клиентов добавили $8,2 млн. Напротив, запасы поглотили $152,3 млн, дебиторская задолженность — $46,0 млн, договорные активы — $38,7 млн. Эти три направления использования вместе составили $236,9 млн.

Полный расчёт операционного потока включает также чистую прибыль, амортизацию, вознаграждение акциями, налоги и другие изменения. Результат — $111,6 млн. Увеличение кредиторской задолженности стало крупнейшим положительным изменением оборотного капитала в этом расчёте. Его размер важен сам по себе: поставщики финансируют значительную часть времени, которое производство проводит до расчёта с заказчиком.

Benchmark сообщает, что закупает компоненты преимущественно после получения заказов или прогнозов клиентов. В некоторых контрактах она получает авансы для финансирования запасов и оборотного капитала, а также для снижения риска заблаговременных закупок или неисполнения обязательств контрагентом. Если материал нужен до окончательного спроса, такой аванс переносит часть первоначального финансирования к заказчику.

Договорные активы отражают ещё одну стадию. Компания признаёт выручку, но пока не выставляет счёт. Когда право на оплату становится безусловным, актив переводится в торговую дебиторскую задолженность. К концу сентября баланс договорных активов достиг $221,5 млн. После признания выручки остаются отдельные этапы выставления счёта и получения денег.

Масштаб производства заметен в запасах: на конец сентября их было $633,6 млн против $482,5 млн на конец декабря. Авансы заказчиков выросли с $115,5 млн до $123,7 млн. Эти остатки баланса надо читать отдельно от движений в отчёте о денежных потоках. Они показывают, сколько материалов, прав на оплату и встречных обязательств требуется возросшему бизнесу.

Последний квартал оставил меньше свободных денег

За девять месяцев операционный поток увеличился с $65,3 млн до $111,6 млн. После $46,7 млн затрат на основные средства и программное обеспечение осталось $64,9 млн свободного потока против $37,3 млн годом ранее.

В третьем квартале операционный приток составил $29,9 млн, инвестиции — $15,5 млн. Свободный остаток равнялся $14,4 млн. В сопоставимом квартале прошлого года было $25,1 млн, во втором квартале текущего — $21,8 млн. Рекордная выручка сочеталась с меньшим денежным остатком после инвестиций.

Компания направляет деньги и на финансовые операции. За девять месяцев их чистый отток составил $94,8 млн, включая движения по заимствованиям, дивиденды, выкуп акций и другие статьи. С учётом инвестиций и валютных изменений денежные средства вместе с ограниченными в использовании суммами сократились с $322,4 млн до $290,7 млн.

Рост вычислительных программ дошёл до продаж Benchmark. Деньгам приходится пройти через закупки, производство и расчёты. Группа держит 78 дней запасов при чистом денежном цикле в 54 дня. За таким сочетанием стоит рост показателя кредиторской задолженности с 56 до 82 дней.