Summary

  • 2026년 8월 말까지 12개월간 HKBN 매출은 118억2100만 홍콩달러로 6% 증가했다. 설비투자는 36% 늘어 6억9200만 홍콩달러에 달했다.
  • 순이자 지급은 약 2억1800만 홍콩달러 줄었지만 설비투자 증가분은 약 1억8200만, 운전자본 유출 증가분은 약 9500만 홍콩달러였다. 조정 잉여현금흐름은 약 400만 홍콩달러 증가했다.

이자 절감액이 들어간 곳

순이익 53% 증가라는 숫자는 눈길을 끈다. 그러나 홍콩거래소에 제출된 HKBN의 원문 공시는 현금의 행방을 더 선명하게 보여준다. 매출은 6% 늘고 EBITDA는 1% 늘었다. 회사가 계산한 조정 잉여현금흐름도 1% 증가에 그쳤다. 차입 비용이 낮아진 덕에 투자 여력이 생겼지만 현금 창출력이 같은 속도로 뛴 것은 아니다.

순이자 지급액은 전년 6억2100만 홍콩달러에서 4억300만으로 내려갔다. 같은 기간 설비투자는 5억1100만에서 6억9200만으로, 운전자본 유출은 4100만에서 1억3600만으로 늘었다. 투자와 운영에 추가로 묶인 현금이 이자 절감액보다 많았다. EBITDA와 세금, 임차료 등의 다른 변동을 합친 최종 결과는 조정 잉여현금흐름 6억7700만에서 6억8100만 홍콩달러로의 미세한 상승이다.

사업의 온도차도 뚜렷하다. 기업 솔루션 매출은 13% 늘어 62억3400만 홍콩달러가 됐다. 가정용 솔루션 매출은 1% 줄어 23억100만이다. 가정용 광대역 가입은 90만7000건에서 92만8000건으로 늘었는데 매출은 줄었다. 회사는 광섬유 전환과 기업용 AI 서비스를 강조한다. 이번 공시에 AI 서비스의 독립된 매출액은 없다. 검증할 수 있는 승부는 기업 매출의 성장과 망 투자 수익이다.

HKBN은 회계연도 말일을 12월로 바꿨다. 다음 감사 재무제표는 16개월을 담으며 이사회는 두 번째 중간배당을 하지 않기로 했다. 기간이 다른 실적을 성급히 나란히 놓을 수 없다. 앞으로의 질문은 분명하다. 이번에 더 쓴 1억8200만 홍콩달러의 설비투자가 이자 절감 없이도 현금을 만들어낼까.

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