• Vodafone Idea によると、事業計画では周波数利用料として FY27 に約700億ルピー、FY28 に約1,500億ルピー、FY29 に約2,700億ルピーを支払う予定だ
  • この支払い日程は、3年間で4,500億ルピーを投じるネットワーク投資計画や、継続中の銀行融資確保の取り組みと重なる

事実

Vodafone Idea の会長 Kumar Mangalam Birla は株主に対し、同社の事業計画では、今後3年間に予定されている周波数利用料をすべて支払う方針だと説明した。支払総額は約4,900億ルピーとなる見込みで、内訳は FY27 が約700億ルピー、FY28 が約1,500億ルピー、FY29 が約2,700億ルピー。この日程は2026年の早い段階で開示されており、同社の年次株主総会で改めて確認された。

この支払いは、4G の追加増強や5G の展開を含む、Vi の3年間で4,500億ルピー規模のモバイルネットワーク投資計画と時期が重なる。同社は、この計画を支えるため、約2,500億ルピーの銀行借入と1,000億ルピーの非資金枠の確保を進めてきた。Vi は8月、初期資金として640億ルピーを確保し、SBI が主導する貸し手グループとの協議を継続していると発表した。

評価

Vi の日程では、ネットワーク拡張を終えてから周波数利用料を支払うのではなく、両方を同じ資金計画の中で進めることになる。周波数関連の支出は FY29 に向けて段階的に増える一方、同社は大規模なネットワーク計画に必要な資金を確保し、実行しようとしている段階にある。

そのため、資金調達の時期が重要となる。銀行からの融資枠と内部資金で4G および5G への投資を支えながら、増加する周波数利用料の分割払いに必要な流動性も確保しなければならない。経営陣は、EBITDA の改善と内部資金創出の拡大がこれらの支払いを支えると見込んでいるが、ネットワーク投資が公表財務上のキャッシュフローに反映されるまでは、これは事業運営上の前提にとどまる。

BTW の読者にとって重要なのは、Vi が投資と周波数利用料の支払いのどちらかを選ぶ必要があるかどうかではない。現在の計画では、同じ3年間に両方を実行する必要がある。焦点は、より大きな周波数利用料の支払期限が順次到来する中でも、ネットワーク投資を継続できるかどうかだ。

注目点

Vi が残る借入を確保するペース、実際の設備投資の実行状況、FY27 に予定される約700億ルピーの周波数利用料支払いに注目したい。次の試金石は、予定支出が約1,500億ルピーに増える FY28 となる。これらの数値から、事業による資金創出と新規調達によって、ネットワーク計画と周波数利用料の支払いを同じ日程で進められているかが分かる。