Resumen

  • Los resultados provisionales darían a Poste Italiane el 66,627 % de TIM una vez liquidadas las acciones presentadas durante el periodo inicial de aceptación de la oferta
  • El pago está previsto para el 18 de septiembre, mientras que un segundo periodo de aceptación podría elevar la participación final de Poste

Los hechos

Poste Italiane se encamina a alcanzar una participación del 66,627 % en Telecom Italia tras el periodo inicial de aceptación de su oferta de adquisición, según los resultados provisionales publicados el 11 de septiembre.

Los accionistas presentaron a la oferta unos 993,6 millones de acciones de TIM, equivalentes al 46,523 % de la empresa. Junto con la participación del 20,104 % que Poste ya posee, esto le daría una mayoría clara una vez liquidadas las acciones presentadas.

El pago correspondiente al primer periodo de aceptación está previsto para el 18 de septiembre. Después, la oferta volverá a abrirse del 21 al 25 de septiembre, con el pago de esas acciones previsto para el 2 de octubre.

La operación se refiere a la propia TIM, no a su antiguo negocio de red fija. TIM completó en julio de 2024 la venta de NetCo, a través de FiberCop, a Optics BidCo de KKR. TIM continúa utilizando esa red en virtud de un acuerdo de servicios a largo plazo.

La evaluación

Poste está ahora cerca de hacerse con el control efectivo de TIM, pero eso no significa que vaya a poseer toda la infraestructura que sustenta los servicios de TIM. TIM vendió su red fija en 2024, por lo que parte de los servicios que ofrece a sus clientes sigue dependiendo de infraestructura que no pertenece al grupo.

Esto será relevante cuando Poste empiece a decidir cómo operará TIM una vez que esté bajo su propiedad. Podría modificar la estrategia comercial, la contratación o las ofertas a clientes de TIM, pero la red fija sigue sujeta a un acuerdo independiente. Cualquier cambio que dependa de esa infraestructura tendrá que ajustarse a esas condiciones.

Para los lectores de BTW, la cifra del 66,6 % indica quién probablemente controlará TIM, pero todavía no qué cambiará para los clientes. La próxima información relevante será el plan operativo de Poste, incluidas posibles modificaciones de los contratos, la inversión o la prestación de servicios una vez liquidada la adquisición.

Qué observar

Habrá que seguir el resultado final de la oferta tras el segundo periodo de aceptación y el primer plan detallado de Poste para TIM bajo su propiedad mayoritaria. Los cambios en la contratación, los contratos con clientes, la inversión o la relación con FiberCop indicarían en qué ámbitos la adquisición empieza a afectar al negocio más allá de su estructura accionarial.