Zusammenfassung

  • Radwares Umsatz stieg im dritten Quartal um 12 Prozent auf 84,4 Millionen Dollar; der Cloud-ARR legte um 21 Prozent auf 107 Millionen Dollar zu. Der GAAP-Nettogewinn aus fortgeführten Geschäften sank dagegen von 8,2 auf 4,5 Millionen Dollar.
  • Ein bestehender, nicht genannter Cloud-Kunde schloss einen Siebenjahresvertrag über DDoS-Schutztechnik, Unternehmenslizenz und Updates. Radware nennt weder Vertragswert noch Liefer- und Erlösplan.

Der Vertragswert steht nicht im Kleingedruckten

Die Mitteilung vom 27. Oktober nennt DefensePro X380, Global Enterprise License, Security Update Subscriptions und Cyber Controller. Das ist eine konkrete Produktliste, aber keine Rechnung. Geräte können zuerst ausgeliefert werden; Lizenzen und Aktualisierungen laufen über längere Zeit. Ohne Preis, Beginn und Aufteilung lässt sich aus sieben Jahren kein Umsatz und erst recht keine Marge ableiten.

Der Quartalsbericht liefert belastbare Zahlen für das bestehende Geschäft. Umsatz: 84,4 Millionen Dollar, zwölf Prozent mehr als ein Jahr zuvor. Cloud-ARR: 107 Millionen Dollar, 21 Prozent mehr. Radware definiert ARR als annualisierten Wert der zum Stichtag gültigen Aufträge für befristete Cloud-Dienste, Abonnementlizenzen und Wartung. Das ist ein Vertragsbestand im Jahresmaßstab, kein Quartalsumsatz und kein Zahlungseingang. Der neue Vertrag wurde erst nach dem Bilanzstichtag angekündigt; ob er schon zum 30. September wirksam war und im ARR steckt, lässt die Veröffentlichung offen.

Der Ergebnisrückgang hat einen benannten Kostentreiber. Der GAAP-Nettogewinn aus fortgeführten Geschäften fiel von 8,2 auf 4,5 Millionen Dollar, der bereinigte Nettogewinn von 14,8 auf 13,9 Millionen. Die Aufwertung des israelischen Schekels gegenüber dem Dollar belastete die Kosten laut Unternehmen um 4,6 Millionen Dollar. Ohne diesen Währungseffekt errechnet Radware einen bereinigten Gewinn von 17,8 Millionen. Die Kostenbelastung von 4,6 Millionen und die Differenz von 3,9 Millionen zwischen den bereinigten Gewinnen sind unterschiedliche Größen. Wer sie ungeprüft auf den GAAP-Gewinn schlägt, erfindet eine Gewinnrechnung.

Liquidität ist vorhanden: 15,5 Millionen Dollar operativer Mittelzufluss aus fortgeführten Geschäften im Quartal und 421,5 Millionen Dollar an Barmitteln, Bankeinlagen und handelbaren Wertpapieren zum Septemberende. Für die im Verzeichnis verknüpfte Radware Ltd Nur für den Strategischen Kreis ist die nächste wirtschaftliche Frage nicht, ob sie liefern kann, sondern was der Kunde für Geräte und mehrjährigen Service tatsächlich zahlt.

Quellen