Zusammenfassung

  • Am 30. Juni waren 590 MW an CoreWeave vermietet und 395 MW abrechenbar; 195 MW befanden sich in Bau und Inbetriebnahme.
  • Mitte Juli wurden 437 MW abgerechnet. Nach AMD- und Neocloud-Verträgen erreichte die vermietete Leistung rund 1,1 GW und der potenzielle Vertragsumsatz mehr als 24 Milliarden Dollar.
  • Rund 1 Milliarde Dollar Bauverpflichtungen, 7,75-prozentige besicherte Schulden und Mietbeginnbedingungen legen Kapital und Zeit zwischen Vermietung und Cash.

Ein Megawatt ändert auf dem Campus seine Bedeutung

Ende Juni kontrollierte Core Scientific rund 2,1 GW Brutto-Versorgungsleistung und schätzte 1,3 GW vermietbare Kundenleistung in elf US-Rechenzentren. Dieser physische Umfang enthält noch nicht verkaufte Kapazität.

Der Vertragsumfang war enger. CoreWeave hatte 590 MW an fünf Standorten gemietet, doch nur 395 MW wurden abgerechnet. Die restlichen 195 MW waren im Bau und in Inbetriebnahme. Abrechnungsleistung stieg zwar von 120 MW im vierten Quartal 2025 auf 225 MW im ersten und 395 MW im zweiten Quartal 2026, blieb aber hinter der Vermietung zurück.

Am 28. Juli kamen 15-jährige Vereinbarungen über rund 530 MW für AMD und einen Neocloud-Mieter hinzu. Das Unternehmen nannte danach rund 1,1 GW vermietete Leistung und über 24 Milliarden Dollar potenziellen Vertragsumsatz. Mitte Juli entsprachen 437 abgerechnete MW ungefähr 635 Millionen Dollar annualisiertem GAAP-Colocation-Umsatz.

Datum und Definition bleiben getrennt. 1,1 GW umfasst nach Quartalsende angekündigte Verträge; 437 MW ist ein Betriebswert von Mitte Juli. Potenzieller Umsatz läuft über lange Verträge und hängt von Lieferung ab; er ist weder laufender Umsatz noch Cash oder Zwölfmonatsbestand. Eine AMD-Erweiterungsoption auf 2,5 GW ist ebenfalls weder vermietet noch abrechenbar.

Die Umwandlung ist zuerst physisch

Eine Stromvereinbarung schaltet kein Rack ein. Grundstück, Netzanschluss, Umspannwerk, Transformatoren, Schaltanlage, Kühlung, Glasfaser, Hallen und kundenspezifischer Ausbau müssen geliefert, getestet und abgenommen werden, bevor Miete beginnt.

Der Q2-Colocation-Umsatz stieg von 10,6 auf 136,7 Millionen Dollar; der Gesamtumsatz lag bei 164,2 Millionen. Das belegt die Umwandlung gelieferter MW, nicht die Fertigstellung offener Hallen.

Kauf- und Bauverpflichtungen betrugen rund 1 Milliarde Dollar, nahezu vollständig innerhalb von zwölf Monaten erwartet. 264 Millionen werden bei Rechnungsstellung an einen Kunden weitergereicht. Der Bericht ordnet den Rest nicht vollständig den 195 MW, AMD-Standorten oder Projekten für mögliche Kunden zu; er ist kein offengelegter Kostenbetrag einer einzigen Kohorte.

Finanzierung folgt der Lieferung, ersetzt sie aber nicht

Core Scientific Finance gab 3,3 Milliarden Dollar besicherte Anleihen zu 7,75 Prozent bis 2031 aus. Die erste Tilgungsrate hängt vom Mietbeginn und vom Ende der Umsatzgutschriften in den zugehörigen Verträgen ab. Das nähert Kapitaldienst und Betrieb an.

Verzögerung bleibt teuer. Gutschriften senken in der Anlaufphase die Kundenzahlung, während Bau, Geräte, Kautionen, Zinsen und Projektkosten weiterlaufen. CoreWeave blieb Hauptschuldner, nachdem bestimmte Lizenzen einer Finanzierungsstruktur zugewiesen wurden; Konzentration bleibt bestehen.

Das sinnvolle Dashboard trennt Brutto-, vermietbare, vermietete, im Bau befindliche, in Betrieb genommene und abgerechnete MW sowie Umsatz, Verpflichtungen, Kundenweitergabe, Gutschriften, Schulden und Cash.

Quellen