摘要

  • Fit 的30MW Phase 0付款义务已生效，FuelCell 已收到初始订金；模块交付当时仍预计在2026财年第四季度，而不是已经投运。
  • 其后的100MW、125MW和125MW完全由 Fit 选择。350MW不会因为被写入380MW标题就成为当前付款义务。
  • 德州最多75MW预约支付的是制造优先权，且最终项目合同仍在敲定；它不是已建成设施或已确认收入。

一个大数字容易把不同时间的动词压为一件事。CEPA 涵盖30MW的Phase 0与潜在后续阶段。10-Q称，Phase 0的付款义务于6月24日生效，公司收到初始订金，并预计在2026财年第四季度交付模块。这是有效商业承诺，却不是安装、调试、验收、供电或计费的证据。

权证协议列出100MW、125MW、125MW三期，合计350MW。Fit 拥有每期的唯一选择权，且只有及时行权才产生该期付款义务。待地点确定后，双方预期签署项目调试协议和长期服务协议，后者预计为15至20年。地点、许可、融资、建设、所有权和终端客户仍须各有文件证明。

季度结束后，FuelCell 又宣布与一家未具名的大型数据中心运营商签署德州最多75MW的产能预约。预付款使该运营商在制造队列中取得优先权，同时双方完成最终项目协议。这比意向表达更实质，却不是已交付订单：披露没有给出项目地点、通电时间、开工通知、最终设备配置或收入起点。

10-Q还给出Phase 0的成本收据：与该阶段相关的存货可变现净值费用约400万美元，确定采购承诺约1300万美元。在Torrington年化37.1MW产率下，产品成本和制造间接费用高于CEPA定价；公司认为需更高产量才能令成本与定价对齐。这不证明整个安排无经济性，也不替未行权350MW定价；它要求读者把容量标题同利润、产量和执行分开。

应分别保留四本账：Phase 0看制造、交付、调试、验收、收入；选择权看行权及地点合同；预约看是否转换为最终项目；经济账看产量、成本、间接费用吸收与价格。一项进展不能替另一项背书。

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