• Enflame начала торгов на шанхайской площадке STAR Отрасли и рынки 11 сентября после размещения, которое, как ожидается, принесёт около 6,12 млрд юаней до вычета расходов
  • Средства пойдут на ИИ-чипы пятого и шестого поколений и разработку ПО, но новым продуктам ещё предстоит дойти до внедрения у клиентов

Факт

Китайский разработчик ИИ-чипов Enflame начала торгов на шанхайской площадке STAR Отрасли и рынки после первичного публичного размещения акций, средства от которого предназначены для дальнейшей разработки чипов и программного обеспечения. Компания выпустила около 43,04 млн новых акций по цене 142,18 юаня за штуку, что соответствует 10% увеличенного уставного капитала. Существующие акционеры не продавали акции в ходе размещения. Ожидаемая валовая выручка составляет около 6,12 млрд юаней до вычета расходов на размещение.

Enflame планирует инвестировать 6 млрд юаней в три проекта: ИИ-чипы пятого поколения, ИИ-чипы шестого поколения и программу углублённой разработки программно-аппаратных решений. Бюджет проектов и валовая выручка от размещения — это раздельные показатели. Компания сама разрабатывает свою продукцию, но производство, упаковку и тестирование передаёт на аутсорсинг. Её продуктовая линейка включает чипы, ускорительные модули, вычислительные системы и программное обеспечение для разработки. В 2025 году Enflame сообщила о выручке около 990 млн юаней и убытке, относимом на счёт акционеров, около 1,16 млрд юаней.

IPO не устанавливает сроков выхода на прибыльность.

Оценка

Enflame привлекает средства не только на разработку чипов. Часть инвестиций также пойдёт на программное обеспечение, необходимое для работы с этими чипами. Это важно, потому что клиенты не используют ИИ-процессор сам по себе — им нужны аппаратные и программные решения, совместимые с их существующими системами и приложениями.

Между финансированием нового чипа и его установкой в дата-центре остаётся ещё несколько этапов. Enflame предстоит завершить разработку, организовать производство, упаковать и протестировать оборудование, а затем дать клиентам достаточно времени на собственные испытания. IPO не показывает, как быстро пройдут эти шаги.

Для читателей BTW размещение даёт Enflame больше денег на создание следующей продукции, но не делает её готовой к промышленной эксплуатации. Картина прояснится, когда клиент начнёт использовать конкретную систему в регулярной работе, а Enflame сможет показать, какое ПО поддерживается, как обслуживается система и когда она будет поставлена.

За чем следить

Следите за выпусками продуктов в рамках программ пятого и шестого поколений, а затем за внедрениями у названных клиентов. Сведения о конфигурациях систем, поддерживаемом ПО, графиках поставок и повторных заказах покажут, превращаются ли средства, привлечённые в ходе IPO, в продукты, которые клиенты могут использовать в эксплуатации.