• Enflame comenzó a cotizar en el mercado STAR de Shanghái el 11 de septiembre tras una oferta que se espera recaude unos 6.120 millones de yuanes antes de gastos
  • El dinero apoyará chips de IA de quinta y sexta generación y desarrollo de software, pero los nuevos productos aún deben llegar a los clientes

El hecho

El diseñador chino de chips de IA Enflame comenzó a cotizar en el mercado STAR de Shanghái tras una oferta pública inicial destinada a financiar el desarrollo de chips y software. La compañía emitió unos 43,04 millones de acciones nuevas a 142,18 yuanes cada una, equivalentes al 10 % de su capital ampliado. Ningún accionista existente vendió acciones en la oferta. La recaudación bruta prevista fue de unos 6.120 millones de yuanes antes de costes de emisión.

Enflame planea invertir 6.000 millones de yuanes en tres proyectos: chips de IA de quinta generación, chips de IA de sexta generación y un programa avanzado de desarrollo de software y hardware. El presupuesto del proyecto y la recaudación bruta son cifras separadas. La compañía diseña sus productos pero externaliza la fabricación, el ensamblaje y las pruebas. Su portafolio incluye chips, módulos aceleradores, sistemas de cómputo y software de programación. Enflame reportó unos 990 millones de yuanes de ingresos en 2025 y una pérdida atribuible a los accionistas de unos 1.160 millones de yuanes. La OPI no fija un calendario de rentabilidad.

La valoración

Enflame está recaudando dinero para más que el diseño de chips. Parte de la inversión también irá al software necesario para usar esos chips. Eso importa porque los clientes no utilizan un procesador de IA por sí solo. Necesitan hardware y software que puedan funcionar con sus sistemas y aplicaciones existentes.

Aún quedan varios pasos entre financiar un nuevo chip y ponerlo en un centro de datos. Enflame tiene que terminar el diseño, organizar la fabricación, ensamblar y probar el hardware, y luego dar a los clientes tiempo suficiente para probarlo por sí mismos. La OPI no muestra con qué rapidez ocurrirán esos pasos.

Para los lectores de BTW, la cotización da a Enflame más dinero para construir sus próximos productos, pero no los hace listos para producción. El panorama se aclarará cuando un cliente use un sistema definido en servicio regular y Enflame pueda mostrar qué software es compatible, cómo se mantiene el sistema y cuándo puede entregarse.

Qué vigilar

Observe los lanzamientos de producto de los programas de quinta y sexta generación, seguidos de implantaciones en clientes identificados. Los detalles sobre configuraciones de sistemas, software compatible, calendarios de entrega y pedidos repetidos mostrarán si el dinero recaudado en la OPI se convierte en productos que los clientes puedan usar en producción.