Resumo

  • A HEPZA pediu em outubro que a cidade esclarecesse a tarifa do SGI-HCM Campus, apontando impacto sobre o plano financeiro e a execução.
  • Os US$ 2,1 bilhões registrados não comprovam desembolso. Tampouco os 50 MW de TI/GPU previstos garantem capacidade de conexão para o empreendimento.

O custo que vem antes da receita

A conta de luz entra no preço da computação antes que o cliente receba sua primeira hora de processamento. No SGI-HCM Campus, planejado na cidade de Ho Chi Minh, ainda falta acertar qual regra vai orientar essa conta.

O projeto AI Factory, em Tân Phú Trung, obteve em julho de 2026 um certificado de registro de investimento de cerca de US$ 2,1 bilhões. Em 15 de outubro, porém, a HEPZA, responsável pelas zonas industriais locais, pediu ajuda à cidade para definir se a energia teria tarifa de produção ou comercial. Segundo o relato do Báo Xây dựng, a indefinição atingia o planejamento financeiro e a execução.

As obras, antes previstas para 29 de agosto, passaram a ter o quarto trimestre como meta. O relato não demonstra que a tarifa tenha sido a única causa da mudança. Mostra, isso sim, que a etapa de registrar o investimento terminou antes da discussão sobre como sustentar sua operação.

A máquina é a mesma. O uso pode ser diferente.

Na apresentação publicada pelo ITPC após o memorando de março, a primeira fase teria cerca de 28 mil GPUs e 50 MW de carga de TI/GPU. A intenção era oferecer computação de alto desempenho, nuvem e processamento de dados a clientes no Vietnã e no exterior. O texto também previa desembolsar todo o capital até o fim do primeiro trimestre de 2027. São compromissos de planejamento, não comprovações de equipamentos instalados, contratos de clientes ou pagamentos feitos.

A venda a terceiros tem uma consequência na regra elétrica. Em vigor desde 2 de dezembro de 2025, a Circular 60/2025/TT-BCT inclui os prestadores de processamento, armazenamento e gestão centralizados de dados na categoria comercial. O nome “fábrica de IA” não assegura sozinho uma tarifa de produção.

Bộ Công Thương, órgão responsável pela indústria e pelo comércio no Vietnã, explicou em maio a diferença para um centro que só atende à própria empresa. Nesse caso, vale a finalidade registrada no contrato de energia da empresa; não existe uma passagem automática para a tarifa de produção. Quando há uso próprio e atendimento externo, comprador e vendedor devem acordar as parcelas de eletricidade de cada finalidade. O órgão informou então que estudava orientações adicionais após pedidos do setor de telecomunicações.

Saber quem usa os GPUs, portanto, ajuda a entender como cobrar a energia. Os documentos examinados não mostram a divisão do SGI-HCM, seu método de medição ou uma decisão tarifária final. Sem isso, anunciar um aumento percentual no custo do campus seria inventar precisão.

A tarifa não liga o campus à rede

Há ainda a diferença entre preço e entrega. Os 50 MW anunciados são carga de TI/GPU, não capacidade contratada para o conjunto do empreendimento. Refrigeração e conversão de energia também consomem eletricidade. Não há PUE nem perfil de ponta publicados nos documentos consultados para transformar aquela carga em uma conta anual.

O município pediu aos investidores cargas de projeto, picos, datas de operação e planos de expansão para organizar o fornecimento em etapas, segundo o Báo Xây dựng. Planejar essa oferta não equivale a garantir ao SGI-HCM a potência necessária no dia em que pretenda atender seus clientes.

Também é preciso cuidado com os dólares. O ITPC registrou US$ 17,225 bilhões em investimento estrangeiro anunciado formalmente na cidade até 19 de setembro. A HEPZA combina, para 2026–2030, a meta de atrair US$ 20 bilhões a US$ 21 bilhões com desembolso acima de 70% do valor registrado. Esse objetivo é coletivo. Não prova quanto chegou ao campus nem impõe, por si só, uma condição aos seus financiadores.

Um acordo de energia que corresponda ao serviço vendido, acompanhado de datas confiáveis de conexão, seria um avanço menos vistoso que o anúncio bilionário. Mas diria muito mais sobre quando a primeira hora de computação poderá virar receita.

Fontes