Resumo

  • A Cogeco espera C$ 500 milhões a C$ 550 milhões de fluxo de caixa livre em 2027, abaixo dos C$ 554 milhões de 2026.
  • O dividendo trimestral subiu 2%, para C$ 1,007 por ação; a empresa chega ao 23.º ano seguido de aumento anual.
  • O capex de expansão caiu no T4, mas os gastos fora da expansão cresceram e levaram o capex líquido total para cima.

O dividendo sobe; a previsão de caixa desce

A Cogeco Communications elevou o dividendo trimestral em 2%, para C$ 1,007 por ação. O conselho manteve uma sequência de aumentos anuais por 23 anos. Para o próximo exercício, porém, a companhia projeta C$ 500–550 milhões de fluxo de caixa livre, abaixo dos C$ 554 milhões registrados em 2026.

O T4 já mostrava pressão: o fluxo de caixa livre caiu 3,7% em moeda constante, para C$ 103,8 milhões. A medida separada que exclui projetos de expansão recuou 20,8% em valores reportados, para C$ 131,1 milhões. Em moeda constante, caiu 21,2%, para C$ 130,4 milhões. A direção prevê EBITDA ajustado menor, despesas financeiras e imposto corrente maiores, parcialmente compensados por menor capex líquido.

É uma escolha de capital com duas datas. O aumento da distribuição já foi aprovado para o trimestre; o caixa de 2027 ainda é uma previsão. A diferença aparece antes mesmo de discutir se os projetos de rede que terminam vão gerar novos clientes ou só reduzir a próxima conta de investimento.

A obra diminui; as outras compras ocupam o espaço

O orçamento de capex líquido para 2027 é de C$ 425–475 milhões, ante C$ 561 milhões em 2026. A Cogeco relaciona a queda esperada a eficiências operacionais e à conclusão próxima de vários projetos de expansão e atualização.

No quarto trimestre, a composição já havia mudado sem que o total caísse. O capex líquido de expansão recuou 53,6%, para C$ 26,8 milhões. Fora desses projetos, cresceu 39,8%, para C$ 134,9 milhões. O total avançou 4,8%, a C$ 161,7 milhões.

A companhia aponta mais gastos com equipamentos instalados nas casas dos clientes, principalmente no Canadá, e diferenças no calendário de outras iniciativas. O capex do segmento americano permaneceu estável. O comunicado não distribui todo o aumento entre categorias; o dado de 39,8% cobre o conjunto de gastos fora da expansão.

O mapa de assinantes não acompanha uma linha só

No Canadá, a receita de telecomunicações cresceu 0,6%, para C$ 375,0 milhões, e o EBITDA ajustado subiu 3,4% em moeda constante. Adições de internet de alta velocidade ajudaram, enquanto caíam os assinantes de vídeo e telefonia fixa e aumentava a proporção de planos só de internet.

Nos EUA, a receita caiu 6,6% e o EBITDA ajustado, 9,6% em moeda constante. A Cogeco associa a queda à base menor, a mais clientes somente de internet e ao ambiente competitivo. A apresentação de investidores conta 1,562 milhão de assinantes de internet em 31 de agosto: 968 mil no Canadá e 594 mil nos Estados Unidos. A empresa não divulga quantos entraram ou saíram em cada mercado no trimestre.

No consolidado, a receita recuou 2,8% em moeda constante, para C$ 695,5 milhões; o EBITDA ajustado caiu 4,7%, para C$ 344,8 milhões. Para 2027, a projeção aponta queda de receita de baixa a média de um dígito e de EBITDA ajustado de média a alta, também em moeda constante. Sem uma ponte por segmento, o peso exato das perdas nos EUA fica fora do cálculo público.

Fontes