Resumo

  • Bahnhof concordou em transferir as subsidiárias norueguesas à K.N. Telecom, dos fundadores Jon Karlung e Andreas Norman, por NOK 35 milhões.
  • A transferência acompanha a conclusão da aquisição pela Telenor e exige a oferta obrigatória de SEK 62; uma revenda majoritária em até 24 meses devolve à Bahnhof o excedente, após os aportes da compradora.

A Noruega está crescendo e, ainda assim, segue para a porta de saída. O relatório semestral da Bahnhof informa receita norueguesa de SEK 39,6 milhões no primeiro semestre de 2026, ante SEK 16,2 milhões um ano antes. Em 5 de outubro, a empresa anunciou um acordo para vender suas subsidiárias norueguesas por NOK 35 milhões à K.N. Telecom, controlada pelos fundadores Jon Karlung e Andreas Norman.

O acordo separa esse negócio do controle da matriz. Em julho, a Telenor acertou a compra de 57,5% das ações da Bahnhof, que representam 87,9% dos votos. Depois do fechamento, a compradora deverá lançar uma oferta obrigatória de SEK 62 por ação aos demais acionistas. A autoridade norueguesa de concorrência avisou a Telenor que estudava exigir a notificação da aquisição. Uma análise no país poderia atrasar ou impedir a transação principal antes da oferta aos minoritários.

A direção da Bahnhof apresentou a venda como uma forma de tirar os ativos noruegueses do perímetro dessa possível análise. O preço corresponde ao topo da faixa de avaliação independente da PwC; a empresa afirma que representa menos de 1% de seu valor de mercado. Se a K.N. Telecom revender a maioria das ações ou ativos noruegueses em até 24 meses da conclusão, o valor acima do preço original volta à Bahnhof, descontados os aportes posteriores da KNT.

O comprador está ligado aos vendedores: a KNT pertence aos fundadores, que também ocupam assentos no conselho da Bahnhof. Os dois eram partes relacionadas e não participaram da preparação ou da decisão. A Aktiemarknadsnämnden aceitou que o conselho decidisse nesse caso excepcional e recomendou que a transferência ficasse condicionada à oferta obrigatória da Telenor. O parecer oficial e o comunicado da Bahnhof registram a estrutura.

O argumento de que a operação é pequena convive com uma receita em alta. A AMN informa que a Noruega faturou NOK 61 milhões em 2025 e teve prejuízo de NOK 10 milhões, cerca de 3% da receita do grupo. O relatório semestral seguinte mostra aceleração das vendas. Até 25 de outubro, os documentos oficiais consultados ainda não confirmavam o fechamento.