Résumé

  • Telecom Plus a racheté 162 032 actions du 10 au 14 août, à un prix moyen pondéré de 850,25 p
  • Le nombre d’actions propres détenues est passé à 3 575 716 dans le cadre du programme de rachat de 40 M£ lancé en juin

Les faits

Telecom Plus a racheté 162 032 de ses actions ordinaires par l’intermédiaire de Peel Hunt entre le 10 et le 14 août, dans le cadre de son programme de rachat d’actions en cours. Les actions ont été acquises à des prix compris entre 835 p et 857 p, pour un prix moyen pondéré de 850,25 p, et seront conservées en tant qu’actions propres.

À l’issue de ces achats, Telecom Plus détenait 3 575 716 actions propres et comptait 81 373 768 actions ordinaires émises. Le groupe, propriétaire du fournisseur multiservice britannique Utility Warehouse, a lancé le 23 juin un programme de rachat pouvant atteindre 40 M£. Peel Hunt et Investec ont reçu des instructions irrévocables et non discrétionnaires pour exécuter le programme, qui doit prendre fin au plus tard le 31 mars 2027.

Telecom Plus a affecté les 40 M£ après avoir adopté une politique de distribution selon laquelle les rachats sont utilisés lorsque ses actions se négocient sous un seuil de valorisation correspondant à 20 fois le bénéfice après impôt implicite.

L’analyse

Le dernier achat constitue un point d’étape sur l’exécution, et non une nouvelle décision de lancer un rachat. Telecom Plus a fixé le programme à 40 M£ en juin et a laissé à ses courtiers la latitude de décider des achats individuels. Les annonces hebdomadaires de transactions rendent donc compte de la mise en œuvre du programme, plutôt que d’un nouveau jugement de la direction sur le cours de l’action lors de chaque achat.

Le rachat intervient aussi pendant une année d’investissement plus soutenu. Telecom Plus prévoit environ 55 M£ d’investissements annuels imputés au compte de résultat dans le cadre de son plan de croissance quinquennal et s’attend à ce que le bénéfice ajusté avant impôt de l’exercice 2027 recule à 80–90 M£, contre 132,2 M£ pour l’exercice 2026. Le groupe s’est néanmoins engagé à redistribuer chaque année aux actionnaires au moins 80 % du bénéfice ajusté après impôt, dont au moins la moitié sous forme de dividendes ordinaires.

Pour les lecteurs de BTW, cette tranche d’achats illustre l’application de la règle de gestion du capital du groupe alors que débute ce programme d’investissement. Les résultats de l’exercice 2027 permettront de mieux apprécier l’articulation entre les distributions aux actionnaires, la hausse des dépenses et l’augmentation attendue du levier financier.

À surveiller

Il faudra suivre, dans les prochaines communications sur le rachat, le nombre d’actions acquises et l’avancement vers la limite de 40 M£ du programme. Telecom Plus indique que les rachats seront suspendus si son cours de bourse dépasse le seuil de valorisation fixé par sa politique. Les résultats de l’exercice 2027 préciseront aussi les dépenses d’investissement, le bénéfice ajusté et la dette nette, à mesure que progressera la première année du plan quinquennal.